《Fund投資》美元強彈掀波瀾 投信：新興債仍不看淡
MoneyDJ新聞 2018-05-11 17:42:25 記者 王怡茹 報導 美國公債殖利率大幅攀升及美元強勢回歸，使新興債市爆發資金出走潮。截至5月9日當周，新興市場債券基金失血21億美元，且連續3周呈資金淨流出，為2016年末來首見。對此，投信法人預期，美元長期仍看貶，且美公債殖利率再大幅上揚空間有限，相關風險應可控，加上新興市場債擁有強勁的基本面及高殖利率撐腰，後市仍不看淡。
美元指數飆高，衝擊阿根廷、土耳其等新興貨幣大幅貶值，4月來MSCI的新興市場貨幣指數下跌超過2%，也加重了以美元計價的新興市場企業債務成本，並使新興市場債承受龐大下跌壓力。4月來JP Morgan新興市場高收益債券指數、JP Morgan新興市場政府債券指數各下跌4.48%及3.47%；但JP Morgan新興市場本地貨幣債券指數跌幅僅1.28%，表現相對平穩。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家部分，除了幣值相對美元下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象。此外，美國2018年的貿易政策仍是弱勢美元，即此次美元回彈應只是反映貿易談判、地緣性政治的短線避險情緒，持續上揚的機率應不大。
針對美債殖利率一度飆破3%心理關卡，鍾美君預期，美國10年期公債殖利率仍將低於3%，新興市場債應會盡快回穩，然時間仍無法預估，畢竟貿易談判及地緣性政治的塵埃落定時機充滿不確定性。就長期投資觀點，近期新興市場高收益債的走弱，相對也提供了進場投資時機。
摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國貨幣政策的轉變，讓債券投資人憂心是否對債市有所衝擊，不過若以2004~2006年美國緩步升息為例，美元因市場已提前反映而呈現區間震盪，相較之下，新興市場債因具利差及持有價值，不論是美元或是本地貨幣計價債券皆持續上漲，顯示貨幣政策正常化反映的是景氣前景看好，反而更有利於風險性資產的表現。
富蘭克林證券投顧則表示，美國公債殖利率於3%關卡徘徊，新興國家債市殖利率因恐慌情緒而普遍彈升，並逐漸顯露投資機會。展望未來。只要美債殖利率彈升速度溫和，新興國家資產應可充分展現景氣成長題材，建議聚焦於有在地利基題材市場，而當地債市中仍看好具高殖利率機會的國家如印尼、巴西、哥倫比亞及南非等。
MSCI 新興市場貨幣指數近1年來走勢：
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