《Fund投資》市場波動回歸常態 留意3大壓力指標
MoneyDJ新聞 2018-03-13 17:18:14 記者 王怡茹 報導 走過了順風順水的2017年，2018年2月初全球股市上演一場震撼教育，也讓投資人心生警惕。根據路博邁最新公佈的資產配置委員會對展望的看法，全球主要市場將邁入通膨預期水準上升、利率上升、以及經濟加速增長的全新環境，同時波動性也將回歸常態；而左右未來市場動向的關鍵，將繫於三大壓力指標，即通膨、利率及美元指數。
路博邁表示，2月份所經歷的市場動盪可說是通貨再膨脹的經濟成長進入尾聲的典型反應。目前風險性資產已陸續反彈，隱含波動率穩定處於15至~0的歷史常態水準，已低於2月初市場爆發賣壓時的水準，但也高於2017年的低點。
路博邁認為，雖然2018年經濟陷入衰退的風險微乎其微，不過，跟2017年不一樣的是，2018年投資人目光將緊盯著可觸發市場波動的各種壓力指標。相較於股票評價、企業盈餘以及總經數據，通膨水準、利率水準與美元匯率三大指標更值得關注。
首先，通膨預期水準是最重要的壓力指標，2月初觸發金融市場賣壓的始作俑者，即是美國薪資增長幅度出乎意料地強勁，而在此之前債券市場的通膨損益兩平率已大幅上升。未來一旦10年期美國通膨損益兩平率突破2.5%，聯準會可能會調整貨幣政策；路博邁的研究則顯示，通膨突破3%才會對市場造成顯著的影響。
其次是利率水準，路博邁預期，市場最高可容忍10年期美國國庫券殖利率上升到3.25%。然而，倘若殖利率高速攀升至3.5%，不僅信用市場將面臨更大的壓力，同時股市投資評價也可能會修正。
最後一個則是美元匯率。路博邁說，倘若美元進一步貶值，而日圓對美元升破105，或歐元兌美元升破1.3，屆時日本與歐洲企業獲利將面臨龐大的挑戰。相反地，儘管美元快速升值的機率不大，但一旦升值到一定程度，則可能會對原物料價格造成壓力。並讓背負龐大美元債務的出口導向新興國家受到影響。
至於2018年投資展望上，路博邁仍看好全球股票市場。在美國股票方面，先前表現落後的美國週期類股和小型企業股有望反彈。美國以外的投資機會更亮眼，例如新興市場，因新興市場整體盈餘表現顯著改善，且將受惠改革利多；此外，新興市場債券仍然是少數仍具價值的收益來源，尤其看好當地貨幣債券。
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