陸經濟學家連平：人民幣貶值壓力減 看好陸股H2表現
MoneyDJ新聞 2017-06-19 17:13:48 記者 新聞中心 報導 大陸交通銀行首席經濟學家連平近日出席由國際金融報社主辦的《2017國際先鋒理財機構高峰論壇暨頒獎典禮》時表示，下半年美元和美股的上升空間較為有限，反而在人民幣貶值壓力減弱的環境下，大陸股市存在投資機會。
連平指出，大陸資本市場存在機會的原因，還包括下半年大陸宏觀經濟運行將整體平穩，人民幣匯率明顯走穩，流動性階段性偏緊但整體穩定，房地產調控形成「溢出效應」，上市公司盈利改善以及估值水準相對合理等多重因素，目前A股整體PE約22倍，PB約2倍，低於2005年以來的均值水準；恆生AH股溢價指數約118，亦處於較低水準。
相較之下，連平認為，下半年債市的風險將進一步加大。他指出，在信用債方面，下半年大陸經濟仍面臨下行壓力，企業盈利能力受宏觀經濟影響較大；其次，監管加強影響下，商業銀行縮表可能對經濟產生較大影響；此外，非標、委外等類業務監管趨嚴，可能加大信用債違約風險；去產能、去槓桿等可能導致更多企業優勝汰劣，短期可能加大信用風險，應重點關注鋼鐵、煤炭等產能過剩行業的尾部風險。
連平表示，在利率債方面，貨幣政策偏緊，市場利率中樞提升，債券收益率也可能趨勢性上升；在經濟增速趨緩、防風險、去槓桿背景下，信用違約風險加大，可能加大債市恐慌情緒；此外，資本外流壓力猶存，也可能對債市產生一定影響。連平建議，關注下半年經濟下行壓力加大及通膨降低情況下，貨幣政策邊際放鬆可能給債市帶來的機會。
對於黃金方面的投資機會，連平認為，不確定性增加，將提升黃金的配置價值。首先，義大利是否會啟動脫歐公投等地緣政治風險提升，增加了避險的需求；其次從供需基本面觀察，黃金產量增速趨緩，一方面金礦供給有限，近幾十年全球黃金開採量增速逐漸下降，另一方面印度、中國經濟保持快速發展，將帶動黃金消費；再者，美國實際利率水準(美國經濟數據、美國聯準會升息頻率和力道)，中短期決定了黃金價格的走勢。
至於大宗商品方面，連平則預估，今年大宗商品表現可能尚可，但預計將不如去(2016)年。他認為，世界經穩步復甦，中國經濟逐步走穩等，有助於增加大宗商品的需求；此外，中國、美國及「一帶一路」沿線基建數量和品質的提高，亦有助於活躍大宗商品交易；同時，美國聯準會升息可能推動美元階段性走強，在一定程度上可能影響大宗商品價格。
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