《DJ在線》低油價隱含低需求，化纖Q2降溫、盼6月落底
MoneyDJ新聞 2020-05-06 11:21:44 記者 林昕潔 報導
油價走跌，台灣化纖廠短期面臨雙面刃，一是庫存跌價損失，二是油價大跌背後代表著全球「需求」大幅降溫，客戶買氣縮手，使台灣聚合、化纖廠陸續從4月開始停工，估計第二季全台化纖稼動率僅剩2-3成。不過，近期油價持穩，化纖價格亦止跌，加上疫情有緩解趨勢，包含遠東新(1402)、新纖(1409)、力麗(1444)紛紛表示，歐美客戶探詢新品的聲浪逐漸回流，預期6月產業可望落底，第二季估為全年低點。
原料成本與售價連動高，庫存跌價影響大
聚合、化纖廠主要原料為PTA、EG，原料佔成本高達7成以上，而售價亦與成本連動高，以大宗規格的絲來說，原料成本加上2元工繳，0.5元運費，再加上1~2元利潤，即是市場共識的售價。
而第一季油價大幅滑落，影響PTA、EG售價降溫，連帶使聚酯粒、聚酯絲、尼龍粒、尼龍絲等產品報價跟著大幅跌落，廠商因此蒙受較重的庫存跌價損失，包含力麗、宏洲(1413)即表示，公司內部一般會保留一至兩個月原料庫存，因此油價從3、4月一路下滑，使這波庫存跌價損失將影響公司第一季至第二季財報。
Q2營收、獲利估大降溫，惟營運谷底漸浮現
觀察化纖廠今年第一季普遍營收降溫一至兩成，主要受到油價走弱，化纖報價連動下跌，但廠商表示，第一季需求事實上還不錯，銷售端還有撐；不過，3月開始陸續感受到景氣走弱，4月油價再跌，客戶買氣整個急凍，台灣化纖廠陸續從4月中下旬開始停工，估計第二季全台化纖稼動率僅剩2-3成。
包含力麗、新纖、宏洲等廠商都表示，4月營收較3月降溫幅度將擴大，且至5月預估營收還將再下滑，加上第二季需提列停工損失，預估今年營運在第二季將降至低點。
不過，力麗強調，由於客戶庫存偏低，加上疫情減緩，油價止穩下，近期有詢價聲浪回升；新纖亦表示，近期品牌客戶暗示，美國NBA可能最快在7月開打，客戶詢問新品的積極度有好轉。使廠商多數認為整體產業有機會在6月落底，下半年將從谷底逐步復甦。
瓶粒需求入旺季，支撐新纖、遠東新營運動能
此外，隨著PET(瓶用酯粒)旺季報到，需求回升，5月起包含新纖、遠東新瓶用酯粒部門已全能開動生產，市場需求穩定下，瓶粒目前銷售端仍有撐，不過兩家公司都強調，由於今年油價下跌，一般品的售價、利潤都會比去年差，但可預期該部門仍可望維持獲利。
以長期來看，市場普遍共識，油價快速回升反彈機率不高，而近期原料PTA、EG都在低檔，使力麗、宏洲都認為，若疫情持續緩解下，有機會在第二季季底陸續建立低價庫存，對後續銷售有利；而長期來看，若油價持續低檔，疫情緩解，客戶需求回升，在可維持固定工繳利潤下，反而有利於化纖銷售及毛利率表現。
(表) 化纖廠近期營運表現
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2020 Q1營收 |
YOY |
2019年EPS |
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遠東新(1402) |
522.36億元 |
-15.64% |
2.15元 |
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新纖(1409) |
79.39億元 |
-19.02% |
1.11元 |
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力麗(1444) |
24.44億元 |
-23.32% |
0.06元 |
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力鵬(1447) |
28.91億元 |
-24.44% |
-0.29元 |
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集盛(1455) |
21.44億元 |
-39.48% |
-0.49元 |
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宏洲(1413) |
4.58億元 |
-48.38% |
0.52元 |
資料來源：各廠商/公開資訊觀測站；整理製表：MoneyDJ 林昕潔
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