《Fund投資》價值面低廉+企業獲利強勁 韓股還有好光景
MoneyDJ新聞 2017-12-05 17:35:50 記者 王怡茹 報導 南韓央行上周決定升息1碼，為2011年以來首見，而此也反映出南韓政府對經濟前景的信心。投信法人認為，受惠於出口回溫，南韓企業獲利動能益發強勁，再搭配偏低的本益比及政府積極改革心態，將樂觀看待韓股後市；選股上則偏重健康護理、消費以及半導體等產業。
南韓央行於11月30日將基準利率調升至1.50%，此次升息是2年前美國聯準會(FED)啟動升息循環以來，亞洲主要經濟體首度調高利率。惟本次升息已為市場提前反映，韓元對美元在過去一個月從1,120持續走升至1,076，但在消息公布後韓元回落，4日收在1086。
安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉分析，韓國第3季GDP經季調後，較前季增長1.4%、增幅創2010年第2季來新高，年增率則為3.6%，全年GDP成長率估可達3%以上；加上10月半導體、石油製品出口暢旺，年度通膨亦有望實現韓國央行設定的2%目標，故韓國有升息的條件。
許志偉指出，根據韓國央行會後聲明，未來其政策方向將保持穩健步伐，並持續關注其他主要國家貨幣政策變化、主要貿易夥伴合作關係、家計負債增長及地緣政治風險等變化對經貿的影響；另外，韓國央行總裁李柱烈任期即將屆滿，預計2018年上半年之前或將不再做出升息決議，即便調升，亦會採取漸進步調。
富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦‧賽加爾則指出，南韓經濟維持穩健復甦，主要受惠成熟經濟體對於南韓科技硬體產品需求回升，進而帶動南韓出口動能暢旺，內需動能亦出現回揚。換句話說，本次南韓央行率亞洲國家央行之先升息一碼，為意料之中。
至於強勁的企業獲利動能及低本益比則是支撐韓股走勢的重要動力，賽加爾說明，從評價面來看，MSCI韓國指數未來12個月預估本益比僅8.92倍，低於MSCI新興市場指數的12.08倍及MSCI亞洲(不含日本)指數的12.61倍，價值面相當誘人，料將持續吸引資金續入。
他進一步指出，南韓企業具備競爭優勢，且獲利動能強勁，根據法人預估，韓國2018年企業獲利成長率可望達到11.7%；再搭配南韓政府積極推動財閥改革、關注少數股東權益，均將有利於推升韓股評價水準，故對於後市看法正面。
在選股上，景順韓國基金經理鄭榮澤指出，由於大型股佔韓股KOSPI權重超過4成，若採取從「上而下」的策略，恐錯失基本面佳的標的，因此目前採由下而上的方式，挑選出具備優質管理層及可持續業務模式的公司，像是一些消費類股及醫療保健公司；並減碼獲利較為波動的標的，例如部分資訊科技企業。此外，當投資機會浮現，亦會適時增持高現金殖利率股、及折價已深的價值股。
南韓KOSPI指數走勢圖：
資料來源：XQ全球贏家，統計至2017/12/05。
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