MoneyDJ新聞 2019-10-29 12:30:17 記者 郭妍希 報導
隨著衰退的疑慮日盛，全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司(PIMCO)決定迴避美國債市，以防經濟衰退重創債券價格。
英國金融時報28日報導，PIMCO集團投資長Dan Ivascyn在專訪中指出，美國公司債市場的信用品質下滑、債權人也未獲得完善保護，意味著投資人冒的風險可能跟報酬不成比例。「信用市場的表現一直都不錯，但倘若人們真的對衰退感到憂心，市場表現將快速惡化，這是最容易跌得過重的區塊。」
年初迄今，彭博巴克萊美國公司債指數(Bloomberg Barclays US Corporate index)報酬已達13%，遠優於去(2018)年虧損2.5%的表現。Ivascyn認為，雖然這樣的表現有機會延續，但PIMCO願意放棄短時間的一點殖利率，保護客戶不因債券價格下滑而受傷。
Ivascyn操盤的「Pimco Income Fund」旗艦基金，是規模最大的主動管理型債券基金、總資產超過1,300億美元。晨星(Morningstar)上週的資料顯示，該檔基金年初以來報酬只有6%，落後89%的同類型基金，其對公司債的配置比例在9月下滑至21%、不如2016年6月的29%高峰。
Ivascyn也認為，美國公債價格再漲的空間有限，投資人為利率冒險而得到的報酬太低。他比較偏好機構不動產抵押證券(Angency MBS)。年初迄今，彭博巴克萊美國公債指數(Bloomberg Barclays US Treasury index)報酬率為7%，即將出現8年以來最佳的年報酬。
全球4成公司債存在風險
國際貨幣基金組織(IMF) 10月16日在新發表的《全球金融穩定》(Global Financial Stability)報告中指出，全球有八大經濟體背負了更多債務、但償債能力卻在下滑中。假設經濟成長顯著趨緩(大概是2007-08年全球金融海嘯的一半嚴重性)，無法被企業盈餘覆蓋的債務利息(即所謂存在風險的債務、debt at risk)，將高達19兆美元，這在IMF追蹤的經濟體(包括美國、中國及部分歐洲國家)中，相當於整體公司債的將近40%。(見下圖)
IMF指出，金融市場似乎認定，央行政策已來到一個轉折點，過去幾年讓貨幣政策回歸正軌的行動如今已結束。這個轉折暗示，想讓利率、央行資產負債表恢復正常，也許比之前預估的還要困難。
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