《Fund投資》摩根Q3看好美、亞；聚焦循環/成長股
MoneyDJ新聞 2018-07-12 17:25:58 記者 王怡茹 報導 摩根資產管理今(12)日舉行2018年第3季投資展望記者會，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui，圖左)表示，美國經濟基本面仍佳，且企業獲利維持強勁增長，仍看好下半年美股表現；新興市場因各自條件不同，料將走向分歧，建議布局經濟體質強健的國家，其中亞洲在出口數據亮眼支撐下，可望持續獲得國際資金青睞；選股上，則可聚焦在受益景氣擴張的循環類股及成長型股。
許長泰說明，雖然上半年市場波動與挑戰不小，但從整體企業基本面與獲利面檢視，仍處於成長軌道，可預期短期內見到美國經濟衰退的可能性不高，且回顧自1929年以來美股的10次熊市中，高達8次和經濟衰退有關，可是現今投資環境並不符合此條件，也未出現利率暴升、負債過高、商品價格過高的「三高」指標警訊。
許長泰分析，目前美國10年期公債實質利率約0.6%，距離過往衰退均值的2%尚有一段距離，至於企業負債比例雖回到2008年水平，但此乃發債鎖住低利率所導致。目前企業盈餘增長亮眼、手中現金水位充足等皆有助償債能力，伴隨家庭負債仍低、油價尚存頁岩油供給面增加可能等，現階段對於美國經濟擴張抱持信心，這也有利於下半年市場表現。
新興市場方面，許長泰分析，由於新興市場各別國家的經常帳赤字不同、政治與國內情勢及外匯存底充足與否等條件皆不相同，加上第2季受到聯準會利率走升與強勢美元影響，使得新興股市走向出現差異化。不過，有鑑於川普的美國優先主義及美國雙赤字問題難解，預期美元中長期趨貶情況未變。
他補充，美元指數自高位回落，且目前國際油價處於對新興市場有利的價位，未來相對看好具經常帳順差、充足外匯存底等基本面優勢的部份新興國家，尤其是亞洲國家出口明顯回溫，同時經過這波整理後，再次突顯其投資價值，有助吸引國際資金優先回補。
針對近期跌到脫褲的中國股市，摩根投信仍抱持正面看法。許長泰分析，中國A股自高點來已修正達20%至25%的幅度，接近調整滿足區，在企業盈利面、資金面及長線入摩效應帶動下，現階段反而是中長期逢低布局的時機。隨著結構調整持續，長線依舊看好醫療保健、服務消費及科技等負債低、ROE擴張的類股。
至於中美貿易戰衝擊，摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧(圖右)認為，就過往歷史經驗來看，貿易戰爭問題一直都存在，基於各國政治及經濟考量下，最終多會達成協議，因此應可視為可控風險，不致大幅惡化至不可控的地步。只是中間貿易協商將延續一段較長時間，可能直至11月6日美國期中選舉前，中美雙方來回角力與貿易戰爭雜音，仍將干擾市場走勢。
展望下半年，她說，2018年全球經濟成長可達10%至15%的水準，且目前美國經濟週期進入擴張後期，要在短期見到美國經濟步入衰退的機率非常小，預期股票資產表現將優於債券資產。佈局上，則建議挑選與景氣循環正相關的類股、產業與國家，逢低進場布局，且配合提高定期檢視投資組合的頻率，以利資產配置在風險與報酬中取得平衡。
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