《Fund消息》基本面仍強健 新興公司債、前緣債可布局
MoneyDJ新聞 2018-09-21 17:32:00 記者 王怡茹 報導 因美國總統川普頻頻挑起貿易戰火，加上強勢美元打壓，使今(2018)年新興市場面臨不小資金外流壓力，投資信心也大受打擊。不過，安本標準投信認為，新興市場基本面依舊維持強健，前景並不看淡，目前相對偏好新興公司債以及前緣市場債：前者具有較短存續期間與較高信評；後者則是本身外資持有程度較低，遭到拋售壓力小，且擁有不錯的收益水準，在目前的市況中相對抗跌。
安本標準投資管理亞洲區業務發展部營運主管唐諾‧安斯岱(Donald Amstad，附圖)今(21)日來台並指出，美元相對全球各主要貨幣呈現強勢，對新興債市近期的表現造成一些影響。除較大的經濟體如阿根廷、土耳其都出現貨幣貶值外，外資涉入較大的經濟體如俄羅斯、巴西等也有外資資金明顯出走情況，但這些多屬於單一事件，且並未擴及影響到其他國家。
針對美元後勢，唐諾‧安斯岱分析，2018年來推升美元走強的主因來自於美國減稅政策效應發酵，但其對經濟的長期刺激效果應有限，且根據目前數據顯示，美元已有超買跡象，預估美元未來再大幅走高機率相對較低，讓新興市場有喘息機會。
就基本面來看，唐諾‧安斯岱指出，自2013年以來，新興國家的國際收支帳已持續改善，且新興市場成長的速度，不僅超越成熟國家，而且還在持續的擴大。同時，全球性的經濟復甦，與主要原物料價格表現強勁，都帶動了新興市場的出口。再者，在歷經前波修正後，新興債市與已開發市場間的利差逐步擴大，目前評價誘人，有機會出現反彈。
唐諾‧安斯岱強調，現階段新興市場(不含中國)的通膨介於4-5%，持續維持在歷史低檔，使新興債的實質利率看起來相對誘人。其中，新興市場公司債以較高信評的新興市場企業為主，且擁相對較短的存續期與美元計價為主的優勢，與主權債為主的新興市場美元債指數不同，因此在部分國家財政困難、匯率震盪之際，在新興市場相關券種中，反而表現最為抗跌。
此外，前緣市場債券是另一個可以關注的焦點，相較傳統的新興大國，由於外資在前緣市場佈局比重低、價值尚未過度膨脹，使殖利率普遍較高。以專注於前緣市場美元債的JPM NEXGEM指數來看，殖利率水準高達7.55%，若再納入當地貨幣計價券種，殖利率更有吸引力，可說是新興債中的收益新星。
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