《DJ在線》兩檔今年獲利明顯成長的觀光股
MoneyDJ新聞 2020-01-03 12:54:09 記者 張以忠 報導
2020年觀光股當中，有兩檔營收、獲利有機會達雙位數成長，一是2019年有眾多不利因素使其獲利明顯衰退的旅行社龍頭雄獅(2731)，2020年隨著不利因素淡化營運將明顯回溫；二是2019年在東南亞持續擴張市占率帶動獲利顯著成長的手搖飲業者六角(2732)，即便基期已高，但2020年在店數規模持續擴大帶動下，獲利表現仍有望再創新猷。
雄獅：不利因素淡化，2020年恢復成長
雄獅2019年有眾多不利因素使其獲利明顯衰退，包括一年當中兩個旅遊旺季春節及暑假期間，分別遭遇華航以及長榮航空罷工，從而影響接單並且墊高轉單及處理成本，此外選舉將近也不利出境旅遊業務等等。
雄獅2019年第3季營收77.25億元、年減2.37%，受到航空公司罷工因素干擾、替消費者轉單也墊高成本，致單季營業利益呈現虧損，稅後淨利844.5萬元、EPS為0.12元、略低於上年同期。累計前3季稅後淨利 1.64億元、年減38.64%，EPS為2.35元、低於上年同期的3.83元。
雄獅2019年第4季情況已有所好轉，預期第4季營收可優於上年同期，且已無航空罷工負面因素，預期獲利表現也能回到常軌。法人預期，雄獅2019年全年EPS估約2.5-2.8元、低於2018年的3.66元，獲利將連續第2年下滑。
展望2020年，預期雄獅營運將重拾成長，隨著2020年不利因素淡化，預期主要路線都有機會回溫，加上旗下副品牌、票務業務成長力道仍強，2020年營運會明顯回升。
其中雄獅轉投資的雙獅聯合國際旅行社，以「旅天下」品牌搶攻廉航客群，2017年營收約10億元、已轉虧為盈，目前以同業加盟型態，整合社區型旅行社擴大市佔率，2019年因持續拓展加盟夥伴，營收突破20億元、保持雙位數增幅，獲利貢獻也持續放大，法人預期2020年雙獅聯合營收、獲利都能有雙位數增幅。
此外，面對自由行趨勢，雄獅也積極布局散客市場，近年雄獅投資搭建平台系統，將機票、酒店以及TOUR組合銷售，目前雄獅銷售機票加目的地比重還很低，不過成長潛力很大，雄獅一年可銷售約250萬張機票，現在除了機票，加上銷售酒店以及目的地TOUR，並在美國、溫哥華、東京、大阪、上海、曼谷、澳洲、紐西蘭都會有TOUR銷售規劃，預期未來對營運貢獻持續放大。
法人預期，雄獅2020年因航空罷工不利因素不在，以及大選對出境旅遊影響至第2季開始淡化，加上副品牌業績持續成長帶動下，2020年營收、獲利估有雙位數成長幅度，EPS估至少回到2018年水準。
六角：珍奶風潮持續，東南亞市占率續擴大
相較於雄獅2019年營運基期較低、2020年迎來成長，六角2019年則是挾其東南亞市佔率高的優勢下持續拓點擴張版圖，在東南亞展店帶動下，推升經濟規模，使2019年獲利明顯成長。
六角2019年前3季營收36.95億元、年增30.82%，營業利益4.68億元、年增129.97%，本業獲利增幅明顯大於營收增幅，體現六角旗下主力品牌Chatime以加盟模式為主，其營收來源是原物料銷售以及高毛利率的加盟金/權利金收入，不若直營店模式有較重的人事成本及設備折舊壓力，因此當加盟店規模擴大，反而分攤總部人事費用明顯，因而經濟規模效益越發顯現；累計前3季稅後淨利3.00億元、年增170.26%，已超越2018年全年表現、且已是歷年來最佳，EPS為7.72元。
法人預期，2019年第4季雖步入飲品淡季，惟在店數規模提升下，單季營收相較上年同期仍有兩位數增幅，單季獲利將創同期新高，2019年EPS有望上看10元。
展望2020年，預期Chatime店數再增2-3成，展店主力放在印尼、菲律賓、澳洲、加拿大以及日本等地，這些地區手搖飲風潮正盛，或是市場具有發展潛力，仍有很大拓展空間。
其中颳起珍珠奶茶旋風的日本，六角近期與日本「玉」拉麵集團旗下Good Standard公司簽約，正式授權Chatime品牌代理權，拓展日本福岡珍珠奶茶市場，預計2020年開設10間門市，目標推升在日本店數達到50店。
法人預期，六角2020年在Chatime持續拓點、經濟規模提升，以及王座餐飲國際營運持穩之下，2020年合併營收再戰新高、成長率站穩20%以上，EPS估上看13元。
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