新債王：長債難保持低利率波動、建議TLT跨式交易

MoneyDJ新聞 2019-05-07 13:35:43 記者 陳苓 報導

新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach、見圖)說，他今年最佳投資點子是押寶美國長債的利率波動，建議對「iShares 20年期以上美國公債ETF」(iShares 20-plus Year Treasury Bond ETF，代號TLT.US)，進行跨式交易(straddle)。

CNBC、ZeroHedge、路透社報導，DoubleLine Capital執行長岡拉克週一(6日)在投資會議「Sohn Investment Conference」表示，美國利率不可能像過去八年一樣，維持低波動率。利率波動加倍的情況「並非無法想像」(not inconceivable)。岡拉克建議透過TLT買賣權的跨式交易，從美國長債的利率波動獲利。

The Motley Fool解釋，跨式交易是指敲進同一標的物的買權和賣權，買賣權的履約價與到期日均相同。這麼一來，倘若標的物走勢激烈變動，就能從中獲利。

岡拉克說，未來一年長債利率只要出現50個基點的變化，此一策略就能獲利。未來六個月，如果波動率倍增，就算利率不變，投資人仍可賺進40%獲利。他說，該策略未來一年取得50~75%報酬，並非絕無可能。

他說，美國聯準會(FED)主席鮑爾反覆無常，很難知悉以後的貨幣政策走向，他以政策變動性(policy fluidity)一詞形容。

岡拉克去年的投資建議是買進原油生產商、放空臉書。晨星數據顯示，他掌舵的債券基金DoubleLine Total Return Bond Fund，過去五年表現在同類型基金名列前茅，不過今年至今落後同儕，報酬為2%。

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