MoneyDJ新聞 2018-03-31 10:38:45 記者 郭妍希 報導
3個月美元倫敦銀行同業拆款利率(Libor)不斷走揚，無論原因為何，都已讓金融市場面臨緊縮。Libor是學貸、房貸等眾多固定利率商品的參考指標，影響規模高達數千兆美元。專家分析，企業貸款、房貸是Libor走揚的主要影響族群，但情況目前看來仍溫和，不致於引爆危機。
Zero Hedge 30日報導(見此)，長天期利率(例如10年期利率交換)尚未受到Libor、隔夜指數交換利率(OIS)利差擴大的影響，因此資產價格應該不會面臨衝擊。截至目前為止，房地產價格或外幣價值，並未因美國貼現率上揚而受到壓抑，股市近來雖波動加劇，但分析人士也不認為這跟Libor有關。
J.P.摩根研究顯示，Libor走揚，很不幸地並未反映給一般定存者的儲蓄帳戶，但Libor-OIS利差擴大35個基點，卻可能讓企業貸款的利息加重210億美元。另外，Libor驟增，對美國一般家庭來說，每年房貸的利息將會增加約50億美元，相當於家庭消費支出的0.04%。
看起來企業、家庭增加的利息負擔，目前看來仍溫和，應該不致於引爆危機。然而，倘若真有甚麼事發生，美國經濟這波復甦走勢，體質恐怕相當有問題。
Libor是倫敦銀行間相互拆放歐洲美元時的利率，反應各大金融機構間資金調度的成本，也是價值數兆美元的信貸、金融商品主要參考的利率指標，地位相當重要。相較之下，OIS則是一種利率交換合約，可將隔夜利率交換成若干固定利率，是衡量市場對央行利率預期的指標，被視為無風險利率。
3個月美元Libor目前已上升至2.3118%，為連續37個交易日走揚，連漲天數創下2005年11月新高(當時是連漲50天)。也就是說，Libor已經比去(2017)年底飆升62個基點，升幅遠比聯準會(Fed)的聯邦基金利率、或美國2年期公債殖利率劇烈。
3個月美元Libor已在本週超越了美國2年期公債殖利率，過去鮮少出現這種情況(圖見此)。這也暗示，想要知道下一次經濟衰退是否即將到來的投資人，應該去觀察Libor跟美國10年期公債的利差，而不是2年期、10年期公債的殖利率曲線是否反轉。
從這張圖(見此)可以看出，美國10年期公債跟3個月美元Libor的利差，在2000年達康泡沫、2008年全球金融海嘯引發經濟衰退之前，都曾經嚴重反轉。
Libor漲不停，跟將之作為參考的信貸商品息息相關，這些規模高達300多兆美元的金融商品，利息負擔都比過往還要沉重許多。不只如此，Libor-OIS的利差持續擴大，時間也比市場預估還要久，這意味著貨幣緊縮情況，已經比市場設想還嚴重。Libor究竟會飆到多高、進而導致某個市場崩裂，並迫使Fed降息甚至推出更多QE，還有待觀察。
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