《DJ在線》平常心看華為事件，晶技站上5G浪頭
MoneyDJ新聞 2020-05-28 12:32:48 記者 邱建齊 報導 美國商務部於5月15日宣布升級華為禁令，要求依賴美國設備的外國晶片製造商必須取得許可證，否則禁止半導體廠將含有美國軟體及技術的產品售予華為。法人指出，身為華為石英元件主要供應商的晶技(3042)，短線上恐面臨客戶拉貨力道轉弱；不過就中長線而言，非華為勢力將加以替補，5G發展進程頂多只是延後而非憑空消失，石英元件大廠仍將受惠相關商機。
謹慎面對華為事件，晶技：1年內無立即影響
晶技董事長林萬興(見上圖,資料照)針對華為事件表示，禁止華為議題在之前已經吵了5、6次，華為也不可能到了今(2020)年5月15日才知道，相關應對機制老早就啟動，短期內不會受到太大影響；以華為具全球頂尖工程能力，無論5G或手機、基建等優秀人才眾多，即使美國此次成功阻礙發展，但華為不會就此倒下。尤其中國市場也不容小覷、若要反手制裁同樣具有一定影響力，加上美國國內遊說團體也在努力，所以未到最後一刻仍是未知數。
也因當中難免牽涉政治籌碼與選舉語言等，林萬興表示，晶技以冷靜謹慎態度留意事件發展，並以平常心看待單一客戶變化及品牌間消長，畢竟除了華為以外，其他如小米、vivo、三星與蘋果等皆為晶技客戶。華為佔晶技營收比重，去年約8%、今年第一季則提升至11%，雖然市場對華為所建立的存貨水位達1年或2年眾說紛紜，但至少在1年內不會產生立即性影響。
各大手機廠皆客戶，平常心看待品牌間消長
再把範圍縮小至手機，沒有GMS(Google行動服務)的華為手機，林萬興指出，在外銷上一定會受影響，但華為去年全年手機出貨量不跌反增，主要在中國民族情結下推動內銷成長；但也坦言，今年肯定會受到影響，尤其新的手機沒有Google就足以讓華為在即將來臨的5G換機潮吃虧。即便如此，就算華為手機出貨因此下修，對晶技雖有影響但不會很大。
除了品牌之間的消長能夠彌補單一客戶減少的份額，華為事件恐加速中國供應鏈去美化程度；林萬興指出，尤其以石英元件在技術上沒有美國含量，這樣的趨勢也更加形成晶技對不同陣營客戶的重要性。而當客戶帶來影響，就可能產生機會與危機，端視本身的對應之道。以晶技而言，疫情2月開始造成中國年後全面性復工延遲、3月慢慢在其他各地蔓延、4月對全世界都造成重大影響，但晶技超前部署，從過年期間就沒停工，當然就沒有年後復工問題。
疫情影響多空皆有，端看企業應對之道
林萬興表示，疫情對需要外出才能產生消費的相關產品帶來衝擊，但宅經濟帶來許多剛性需求強勁的應用，訂單追加起來也都是2~3倍，不過只有應變能力強的廠商才能搶到機會，若沒有及早處理好供應鏈問題，就算有再強的需求都吃不到，而晶技則是早就準備好。
晶技第一季營運表現亮眼，稅後淨利2.57億元，年增2.29倍、季增15.25%，單季EPS 0.83元創4年高點(見下圖,XQ全球贏家)，毛利率29.78%更超過12年新高水準。由於許多產品線技術難度提升，更多design-in與資源投入，毛利率自然比一般消費性產品高，推升整體毛利率。
5G進展加持營運表現，疫情減緩供需缺口擴大
雖然還有疫情變數，在5G新應用蓄勢待發所帶來的成長力道，法人看好晶技今年營運可望一路旺到年底。先就第二季來看，估計無論營收、獲利在季增或是年增都可望有2~3成的力道。面對需求強勁，晶技去年底就計畫好今年要增加9條產線，等於接下來每個月都有線要擴。林萬興表示，在產能滿載下，如果沒有疫情，晶技今年會很忙，若非疫情帶來需求緩解，產能缺口會更嚴重。
但對於喊了許久的5G，究竟具體的需求何在？林萬興舉例，5G手機換機潮仍是今年的重頭戲，尤其宅經濟帶動許多大量上網需求，上網速度需求跟著提升下，配合5G手機或應用端產品的WiFi 6目前需求暢旺；整體上疫情對石英晶體產業應該可以用「低空掠過」來形容、影響不大，一旦疫情過去後，缺貨現象將會更嚴重。除了需求只是受到疫情暫時緩解，更因過去2、3年供過於求，同業少有產能擴充。
也因為疫情仍未結束，林萬興表示，目前看第三、四季的市場尚不明確，但是第四季幾乎所有手機廠家都有推出5G手機的計劃，石英晶體除了是關鍵性零組件並帶來大量需求，加上許多國家都在建構5G基地台，包括基礎建設、局端設備、核心網與基地台等皆處於出貨高峰狀態。
晶技前4月稅前盈餘年增達2.27倍，也因今年以來在獲利上的爆發性成長，法人多次上修晶技今年的營運展望，全年EPS也上看4元以上。繼去年全年股價已大漲近46%，今年以來漲幅也已逼近3成，不過觀察近5年本益比區間介於9.9~23倍，假設今年稅後EPS為4元，以昨(27)日收盤價59.8元計算，目前本益比為14.95倍。法人則提醒，包括華為事件有沒有再擴大影響面的發展、年底5G手機換機潮是否能如期出現都是後續需要持續關注的焦點。
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