《Fund投資》美中貿易戰火難熄 百達：全面開打機率仍低

MoneyDJ新聞 2018-07-03 17:36:32 記者 王怡茹 報導

全球貿易戰議題持續攻佔各大媒體版面，也牽動著投資人敏感情緒。百達資產管理首席分析師Luca Paolini認為，美國與中國若展開全面性的貿易戰，恐將造成全球有停滯性通膨的威脅，並衝擊全球股票下跌逾15%；但目前來看，由於此舉不利於雙方經濟及利益，估計發生的機率仍不高。

美中貿易戰火難熄，上周一度傳出美國政府打算禁止中國企業收購涉及關鍵技術的美國科技公司，雖然最後是虛驚一場，但白宮經濟顧問庫德洛仍表示，對中的立場並未軟化；而美國總統川普（Donald Trump）近日接受外媒(FBN)專訪時更指出，若美中雙方協商破局，對中國進口商品加徵關稅的規模有可能攀升至5000億美元。美國官方一連串的強硬言論，引發市場擔憂情緒高漲。

針對貿易戰可能的影響，Luca Paolini分析，從國際貨幣基金組織(IMF)模型來看，如果加徵的關稅完全轉嫁到消費者身上，全球通貨膨脹率將上升約0.7個百分點，減少企業獲利2.5%，並造成全球股市的本益比下調高達15%，即股市修正15~20%。

Luca Paolini說明，若最糟的情況發生，中國出口商及美國景氣循環股將首當其衝，特別是估值偏高的非必須消費股；而其他像是台灣、韓國、新加坡，歐洲的匈牙利、捷克和愛爾蘭等開放型經濟體，其受到的衝擊有可能遠超過美中兩國。不過，他強調，美中貿易戰全面開打的可能性仍然很低。

觀察2018年以來，美中雙方已攻防好幾回合，也重創了中國股市，上證指數自高點修正逾20%，墜入熊市；反觀美股在強勁的經濟基本面及企業獲利表現下，仍維持高檔震盪，S&P 500指數年初迄今上漲1.67%，而NASDAQ指數更是頻創新高，2018年來累積漲幅近9%。

儘管截至目前戰況來看，美國似乎占了上風，但百達資產管理認為，歷史經驗顯示，建立貿易壁壘對股票市場不利，在美國前總統理尼克森（Richard M. Nixon）於1971年中期對進口商品徵10%關稅後的3個月內，S&P 500指數跌10%。正如IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）所說的那樣，沒有人會贏得貿易戰。