7月垃圾債契約品質創新低 投資人面臨更高風險
MoneyDJ新聞 2019-08-16 11:38:13 記者 李彥瑾 報導 全球延續低利率環境，追求收益的投資人湧向高風險、高報酬的垃圾債(又稱高收益債)，但根據穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)的最新報告，美國低於投資等級的企業債(即垃圾債)風險於7月惡化，契約品質降至歷史新低。
MarketWatch 8月15日報導，穆迪投資者服務公司14日發布報告指出，美國垃圾債發行契約條款對投資人的保障措施偏弱，導致垃圾債的風險上升。數據顯示，在7月發行的垃圾債中，只有4%的保障措施被評為「優於疲弱水平」(better than weak)，遠低於20%的歷史平均水準。
穆迪投資者服務公司的「契約品質指標」(Covenant Quality Indicator；CQI)顯示，7月發行的垃圾債得分為4.56分，為有史以來的最糟紀錄。該指標的分數越接近5.0，表示契約條款對投資人權益的保障程度越差。
《金融時報》8月6日報導，川普於1日宣布對中國加徵關稅，加劇貿易戰緊張情勢，投資人轉向更安全的資產，令公債與垃圾債的利差擴大。根據ICE美國銀行高收益債指數(ICE Bank of America high yield index)，5日美國垃圾債與公債之間的利差上升至4.5%，較2日上漲34個基點，創2016年6月以來最大單日漲幅。
這反映出市場擔心貿易戰升級恐使全球經濟陷入低迷，影響低信用公司的償債能力。
8月14日，美國2年期和10年期公債利差在盤中呈現倒掛，10年期公債殖利率盤中觸及1.622%，低於2年期公債殖利率的1.634%，兩者利差來到負1.2個基點，而上一次出現倒掛現象是在2005年12月，也就是金融危機引發經濟衰退的兩年前。
《華爾街日報》8月7日報導，中國企業積極發行美元債券來籌措資金，據野村證券分析師指出，截至今年6月底，中國企業發行的美元債券總額已達8,416億美元。其中，中國房地產開發商不斷擴大槓桿籌措資金，ICE美銀美林指數顯示，中國房地產商發行的美元債券總額超過1,250億美元，佔亞洲垃圾債發行總額的一半，並佔全球美元債券發行總額的15%。
駿利亨德森投資公司(Janus Henderson Investors)警告，人民幣走貶不利於以美元發債的企業，因為有效債務將會增加，使企業面臨恐難以償債的風險。
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