《Fund投資》基本面支撐 高收債展望仍正向

MoneyDJ新聞 2017-11-22 17:17:12 記者 王怡茹 報導

受到通訊業中目前虧損及負債高Sprint的合併案破局，以及美國參眾兩院對稅改法案意見仍存在分歧的影響，近期高收債表現較為疲軟(見末圖)，資金動能也同步轉弱，上周更創史上第3大單周淨流出。對此，投信業者認為，高收債市基本面無虞，全球經濟穩定復甦可望支撐違約率處於低檔，輔以高殖利率誘因，對於後市並不看淡。

根據券商摩根大通統計，今(2017)年9月美高收債的違約率1.07%，預計2017年全年違約率仍可望保持在歷史相對低點的2%。此外，2017年截至9月底，美高收債的評等調升家數多於調降的家數，調升相對調降比例約1.3：1.0，顯示高收債的基本面仍持續改善。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，2017年來風險性資產價格已來到相對高點，因此，年底前難免出現獲利了結的賣壓而造成市場波動。另外，美國兩大電信公司合併案破局，對高收債市影響應只是單一事件，而美國高收債ETF下跌主要係散戶逢高調節所致，且不會改變高收債市目前良好的結構。此外，國際油價近期明顯反彈也為高收債市提供部分支撐。

富蘭克林投顧則指出，儘管高收益債市短線出現價格回調，但觀察槓桿比例及EV/EBITDA顯示出基本面仍相當穩健，且美國第3季GDP季比年增率達3%、延續第2季3.1%的強勁增速，是以，投資人短線因評價面偏高出現獲利了結，可視為良性的價格修正。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示，全球經濟延續成長動能，強勁的企業獲利表現是高收債表現的最佳保障。預期2017年高收債(美元計價)違約率落在1~2%區間。而上修的前景預估、鬆綁的法規限制，以及淡去的全球系統風險事件，亦有助於美國經濟持續成長，進而帶動美國高收債市走勢。

庫克認為，2015年以來高收債與能源價格走勢連動高，而OPEC減產協議延續以及中東政治動盪都將影響原油供給，預期油價維持穩定；再者，高收債違約率大幅回落，反映仍舊健康的基本面，且近期殖利率走升到8月初以來的高點，反而提供中長線投資人布局機會。

ML全球高收債指數今年來表現：

資料來源:Bloomberg，統計至2017/11/22。