MoneyDJ新聞 2019-08-01 13:27:19 記者 新聞中心 報導
大陸中央政治局會議於本周二(7月30日)召開，瑞銀(UBS)於會後分析指出，大陸政治局會議定調下半年整體政策基調為小幅放鬆，預期人民銀行將加大流動性投放，並再調降存款準備金利率100個基點，但不會下調基準存貸款利率。而房地產將不再是擴大內需的重點，下半年房地產政策將呈「中性偏緊」，且預期未來幾個月大陸房地產銷售和投資將溫和放緩；另外，政治局會議重申要堅持推進改革開放，但應不會再祭出新的重大財政刺激措施。
瑞銀指出，大陸中央政治局會議選擇在美國談判代表抵達上海與其展開新一輪經貿磋商時召開，這可能表明陸方並未期待此輪貿易談判能馬上取得實質性進展。政治局會議認為上半年經濟運行總體平穩、就業較充分，但同時也指出整體經濟發展「面臨新的風險挑戰」、「國內經濟下行壓力加大」。如瑞銀先前所期，會議政策定調較4月略有放鬆，但同時明確表示不會將房地產作為短期刺激經濟的手段。瑞銀也預期，大陸人民銀行會加大流動性投放，但不會下調基準存貸款利率。
瑞銀進一步指出，大陸政治局這次會議中重申了貨幣政策要「鬆緊適度」，並重提「保持流動性合理充裕」；此外，雖然會議要求要「加快僵屍企業出清」，但同時亦要求要把握好風險處置的「節奏和力度」，並刪除了4月政治局會議中「結構化去槓桿」的表述。
瑞銀並表示，預期下半年人行會加大流動性投放，並更謹慎穩妥地推進小型金融機構重組和化解影子銀行風險。除了運用更多流動性工具之外，瑞銀依然預期人行會在下半年再調降存款準備金利率100個基點，但不會下調基準存貸款利率。瑞銀認為，大陸市場利率和長期國債收益率還有10-20個基點的下降空間，但這個過程將可能伴隨較多波動。
瑞銀也指出，房地產將不再是擴大內需的重點。在擴大內需方面，大陸政治局會議要求「多用改革辦法擴大消費」，穩定製造業投資，以及加快一些基礎設施建設，例如冷鏈物流設施、資訊網路等。會議提出要「實施城鎮老舊社區改造」，但同時也特別強調「不將房地產作為短期刺激經濟的手段」，這與近幾周開發商融資小幅收緊的趨勢一致。瑞銀認為，會議基調和近期的政策收緊，都是為了防止信貸及資源過度流入房地產行業，而並非要讓房地產市場活動大幅下行。有鑒於今年棚改目標大幅下調，瑞銀依然預期未來幾個月房地產銷售和投資將溫和放緩。
此外，大陸政治局本次會議重申要堅持推進改革開放，增加對民營企業的中長期融資支持。瑞銀則表示，會議中更強調實施就業優先政策，尤其是高校畢業生和農民工就業；不過，顯然政府不會祭出新的重大財政刺激，包括對消費的大規模補貼。瑞銀仍然預期今年下半年融資好轉會推動基建投資年成長速度反彈至中高個位數，但反彈幅度不及預期的風險也依然存在。
