《DJ在線》封關前重頭戲 法人緊盯台積電這些事
MoneyDJ新聞 2021-01-12 12:57:59 記者 王怡茹 報導  2020年是紛亂的一年，在貿易戰、疫情等種種挑戰下，晶圓代工龍頭台積電（2330）2020年仍一路過關斬將，全年營收達1兆3392.55億元，年增率超過25%，不僅連續三年站穩兆元大關，更締造連11年營收創高紀錄。
台積電即將於本周四(1/14)舉行第四季法說會，會中訊息將定義新年度半導體產業的走向。MONEYDJ按照往例，整理目前法人關注議題，包括：2021年業績展望與產業趨勢、供應鏈庫存、資本支出，以及產能及客戶分配情形，並提出初步解析。
未見砍單 今年上半年展望佳
2020年半導體業者心情起伏甚大，台積電4月份一度下修全年業績展望，沒想到疫情、貿易戰轉單所催生的需求來得又猛又快、超乎市場預期；因此，儘管面臨華為訂單歸零的危機，台積電依然無畏無懼，2020年7月、10月法說會更接連上修全年財測目標，讓全球見證護國神山的實力。
台積電2020年的表現著實令人驚豔，市場相當關注今(2021)年是否可以維持高成長動能。由於台積電向來不評論單一客戶，公司如何看待產業前景，可推估出客戶端的需求是否強勁，預期5G、HPC將持續擔綱業績推手。
值得注意的是，先前外資曾出報告指出，台積電5奈米客戶目前僅有蘋果撐場，且有砍單壓力，預期今年上半年5奈米稼動率將驟降，不過，台積電董事長劉德音去年12月出席竹科40周年活動時即否認傳言，並強調今年上半年營運表現會比往年好。
分析師則認為，在華為高階手機退場後，市場預期將由韓系、美系兩大陣營在分食高階市場份額，而蘋果(APPLE)態度也相當積極，市場看好其將重用台積電之力搶下更多市占。再者，自研晶片趨勢成形，蘋果「Apple Silicon」的Macbook等訂單需求良好，擁有龐大先進製程產能與高端技術的台積電將持續受益。
先進製程規劃透明；Intel釋單受關注
先進製程進度方面，台積電於去年技術論壇上，已清楚揭露整體擴產規劃，本次法說會應不至於出現大變動。其中，南科3奈米廠即將於今年夏天開廠進機，目標2022年下半年量產；5奈米家族成員的4奈米預計2023年投入量產；至於2奈米部分，座落在竹科的研發中心R1已開始興建，預計2021年完工，生產基地將緊鄰於此。
據供應鏈消息透露，目前5奈米月產能約9-10萬片，到了2023年~2024年將拉高到12~14萬片；採用FINFET技術的3奈米預計2022下半年量產，首年月產能約5.5萬片(台積電估量產當年產能約60萬片)，至2023年，月產能估達10.5萬片。依此來看，台積電在產能布局相當積極，基於公司向來追求穩健擴產，可反映出客戶需求十分強勁。
據了解，過去進入新的製程世代，蘋果都會率先搶下第一波產能，而其他大廠則隨後跟上，目前在眾多客戶中，最受關注的是Intel動向，其將在月底財報會議上揭曉外包政策，未來台積電是否可以搶下Intel代工大單，法人應會趁著此次法說會來探探口風。
業內人士分析，在這次擴大委外消息出來前，台積電跟intel早已建立多年的緊密關係，Intel一直有在台積電投片，像是先前內建Atom處理器核心的SoFIA手機系統單晶片，還有FPGA晶片、iPhone數據機晶片也交給台積電代工，雙方合作基礎深厚。
他認為，雖然市場高度期盼台積電將通吃Intel訂單，但委外產品應會是GPU(繪圖晶片)、小晶片與週邊IC，而關鍵的處理器核心還是留在Intel自家操刀。目前Intel確實與台積電、三星洽談中，預期在較高階的產品上，台積電出線機率高，而三星具備價格優勢，估計會搶到週邊IC代工訂單。
他進一步說明，Intel在伺服器晶片市場呼風喚雨多年，價格也賣得比別人貴，若全數外包，在未來產品比拚上，如何說服用戶使用公司產品，還有能不能維持高售價都是問題。因此，對Intel來說，若將部分產品交給代工廠生產，可轉嫁產能建置成本，並保有產能的彈性。
今年資本支出估創高；高庫存成新常態
在這次法說會上，台積電2021年的資本支出也是關注焦點之一。去年即有設備商透露，台積電7月法說估計的160~170億美金資本支出，在9月就用得差不多了，並通知延後到2021年入帳。當時，市場多預期，台積電會在10月法說大幅上修資本支出，不過，最後公司只微幅調整到170億美金。
分析師認為，今年資本支出可望維持高檔水位，估達200億美金以上的水準，後續將嘉惠相關設備、檢測、材料供應鏈表現。例如，無塵室承包商漢唐(2404)、設備代工業者帆宣(6196)、京鼎(3413)、設備清洗大廠世禾(3551)。
另外還有再生晶圓廠昇陽半(8028)及中砂(1560)；EUV光罩盒供應商家登(3680)、光罩廠商台灣光罩(2338)、電子溶劑公司勝一(1773)、矽晶圓廠環球晶(6488)也在受惠行列。而先進封裝設備業者如萬潤(6187)、弘塑(3131)、辛耘(3583)…等亦享有台積電擴廠商機。
最後在風險方面，法人仍關注後續庫存去化情形。目前許多半導體大廠坦言看到重複下單，不過，劉德音早前指出，因為地緣政治關係、貿易制裁關係，整個產業正在改變，很多廠商對於存貨有新的詮釋，這是新的供應鏈正常現象，不能用過去看法來看現在。
整體來看，分析師表示，疫情創造出的需求暫時沒看到減緩跡象，加上美中科技戰的轉單效應、漲價預期持續，台積電產能利用率可望維持高檔水位，其中，5奈米在今年將扮演更重要的業績推手，全年佔比將拉升到將近20%，且在生產效率提升、規模經濟發酵下，今年應可輕鬆達成連12年營收創高紀錄。
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