大摩：美股恐再跌10%、重啟QE後才會回穩

MoneyDJ新聞 2020-03-09 11:26:06 記者 陳苓 報導

武漢肺炎疫情震撼全球市場，沙烏地阿拉伯又砍價增產、掀起原油價格戰，讓市場更焦慮不安。摩根士丹利(大摩)首席股票策略師Michael Wilson認為，美股會從當前水位再跌10%，那斯達克指數的下行空間更大。

ZeroHedge 8日轉載Wilson報告，內容指出，把疫情當成單獨事件看待是錯誤的，過去兩年湧現四種經濟衝擊。第一是財政刺激措施對美國企業帶來成本問題和毛利壓力，導致美企盈餘衰退，中小型企業的情況尤其嚴重。第二是聯準會(FED)2017/18緊縮貨幣政策，效應兩年後才發酵。第三是美中第一階段貿易協定讓雙方衝突降溫，但是關稅仍繼續開徵、不確定性也存在。第四是新型冠狀病毒直接打擊美國經濟核心---消費者。

成長憂慮是上述四種經濟衝擊共同引發的後果，市場擔心美國經濟會陷入衰退。美債反應之激烈，在非經濟衰退時期極為罕見。FED積極救市，在例會以外的時間，緊急降息兩碼。但是歷史資料顯示，緊急降息只會帶來1~3個月的股市漲勢，之後6~12個月又會轉跌。而且過去8次的緊急降息，有7次經濟都陷入衰退。

Wilson估計，美股要擺脫頹勢，決策者必須續降利率、並沿續當前的資產負債表擴張，而且正式啟動量化寬鬆(QE)。大摩預測，QE可能重現江湖。估計美股會從當前水位再跌10%，標普500將跌破2,750點，表現略遜於該行熊市情境的年底預估值。那斯達克反應的衰退風險較少、部位仍然擁擠，下行空間更大。

金融時報2019年10月報導，歐洲央行(ECB)再次啟動購債，由於先前歐央曾長期實施量化寬鬆(QE)，部分人士擔心快要沒債可買。但是也有人認為，要是歐洲狀況夠糟，「永恆QE」(QE infinity)並非絕對不可能。

歐央2019年11月啟動新一輪QE，每個月購買200億歐元的債券。歐央只能持有一國債市的1/3，分析師估計新一輪QE可以持續到2020年年底，屆時將觸及歐央設定的購債上限。萬一歐洲低潮惡化，歐央打算加碼購債，得面對提高購債上限的問題。BNP Paribas Asset Management總經研究主管Richard Barwell說，這是拉加德上任頭幾個月的關鍵議題，這些準法定規範會限制歐央購債？或是要上演「永恆QE」？

Hermes Investment Management資深經濟學家Silvia Dall`Angelo推測，要是通縮恐懼重現，歐央或許更傾向於撕毀規則手冊。她說，別忘了大家也一度覺得歐元區不可能有QE，但是過去幾年教導我們，倘若狀況夠嚴重，沒什麼是不可能的。

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