《Fund投資》高收債優勢多 長期投資效率高

MoneyDJ新聞 2018-04-03 17:28:11 記者 王怡茹 報導

隨通膨壓力浮現，美國聯準會(FED)恐加快升息步伐，加上貿易戰疑雲干擾，使垃圾債等高風險資產市場承壓，高收債基金不僅連續11周失血，並創下2007年來最長流出紀錄，統計年初迄今(~2018/3/28)流出金額更高達320億美元(見末表)。不過，法人認為，高收債基本面未變壞，違約率也維持歷史低檔，且供給狀況偏溫和，後市並不看淡。

第一金全球高收債基金經理人劉書銘表示，高收債具備3大優勢，首先是高收債與美公債相關係數為-0.005，相關性偏低，較能抵抗利率風險。其次為「不怕通膨」，根據經驗顯示，通膨預期越高時，高收債亦同步走高；第三則是長期投資效率高，以2006~2018年2月為例，其年化波動度約在10%左右，低於歐美、新興市場股市，含息年化報酬率則介於6~8%，表現優異。

針對貿易戰衝突升溫的影響，富蘭克林投顧指出，儘管近期美中貿易摩擦的煙硝再起，但共和黨要力拚美國2018年期中選舉前提下，預期爆發全面貿易戰的機會並不高。考量4月份美歐公債及企業債的發債量將較3月下滑以及利差先前已經擴大，且第一季美國企業獲利預期仍屬強勁，預計可支撐高收債後續表現。

若以美國各產業對中國銷售佔比來看，科技、航太及汽車為前三大，公用事業、金融及電信對中國曝險較低，料影響程度不高。富蘭克林投顧認為，短線上，建議投資人可側重金融、電信、公用事業及能源業等內需佔比較高的高收益債，以降低貿易戰衝擊。

摩根投信相對看好新興市場高收債，摩根新興市場高收債基金經理人郭世宗表示，美國聯準會(Fed)3月釋放維持3次升息，但不排除可能4次升息的態度，然就利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰。因此，佈局債券應挑選存續期間較短且收益率高的債種，在景氣回升時將具有利差收歛空間，而新興市場高收債即符合此要件。

郭世宗進一步說明，目前摩根新興市場債指數和美債相關係數為0.52，其中，新興本地貨幣指數相關係數僅0.33，新興市場高收債指數更僅0.27，顯示，新興市場高收債在美國升息循環的大環境下相對不受影響；另就收益率來看，摩根新興市場高收債指數殖利率更高達6.6%，凸顯投資價值。

主要債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：BofA ML，統計至3/28。