MoneyDJ新聞 2019-08-15 15:01:10 記者 郭妍希 報導
眾所矚目的美國2年期、10年期公債殖利率曲線倒掛(即短債殖利率高於長債)，經濟衰退疑慮甚囂塵上。然而，聯準會(Fed)前主席葉倫(Janet Yellen、見圖)認為，本次的殖利率曲線倒掛現象也許並不是那麼好的訊號，大可不必反應過度。
葉倫14日在接受Fox Business Network專訪時表示(見此)，美國經濟足夠強勁，應能躲過衰退威脅，但衰退機率的確明顯上揚、令她不安。
葉倫認為，就歷史來看，美國2年期、10年期公債的殖利率曲線倒掛，的確是相當不錯的衰退警訊，這也是何以市場會如此關注的原因。不過，這次的訊號恐怕不是那麼準確，因為「長天期殖利率遭到利率預期以外的因素壓抑。」
葉倫3月25日在香港舉行的瑞士信貸亞洲金融會議上就曾表示，當前的殖利率曲線斜率非常平緩，跟過去不一樣，也比較容易出現倒掛的情形。傳統上，一旦殖利率曲線倒掛，代表投資人擔憂經濟未來恐陷入衰退。然而，這也許是在暗示，Fed得在某個時間點降息，不一定代表衰退即將降臨。
指標被太多人關注就不靈了？
CNBC 14日報導，Ritholtz Wealth Management執行長Josh Brown也說，2年期、10年期殖利率曲線之前9次倒掛時，殖利率都高於6%，跟當前2%的情況很不一樣。殖利率曲線如今被眾人視為衰退的警示燈，受到密切關注，其行為也會變得跟過往不同。在80年代和90年代，鮮少有人關注殖利率曲線是否倒掛。
Brown直指，當前的市場太過複雜，一旦有某個指標受到眾人矚目、並面臨數兆美元的交易遊戲，實在很難相信該項指標還能保持單純。舉例來說，日本的殖利率曲線就不再是那麼可靠的經濟指標，當地的利率更長達數十年低於或趨近於零。
Brown認為，這意味著，殖利率曲線隱含的資訊，對預測者來說恐怕已經不是那麼多。
海外的債券殖利率低迷，也對美國殖利率造成壓抑。根據德意志銀行統計，全球如今有大約15兆美元的公債，殖利率都已經轉負，相當於整體債市的25%，是2018年10月的三倍之多。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
