美債爆賣壓！殖利率2.6%為關鍵、升破外國買家料回籠

MoneyDJ新聞 2017-10-03 09:31:45 記者 陳苓 報導

美國稅改方案出現曙光，聯準會(FED)轉向鷹派、12月升息機率大增，導致九月份美國公債殖利率跳增，和殖利率呈反向走勢的公債價格大跌。究竟美債賣壓是否會持續，專家說可能取決於外國買家。

MarketWatch、金融時報報導，川普承諾要推動稅改，此種做法會提高通膨壓力，壓抑公債需求；有鑑於此，去年底川普當選之後，美國10年期公債殖利率暴衝(見圖)。然而，川普上台後，政策卡關，經濟刺激方案只聞樓梯響，通膨概念隨之退燒，美債殖利率由漲轉跌。

如今川普再次點燃稅改希望，九月份美國10年期公債殖利率大增30個基點，為今年以來最大的單月增幅。美國10年期公債曾兩度上攻2.4%殖利率，但是最終皆未能成功突破。部份分析師認為，要是川普經濟刺激方案的過關機率增加，殖利率會衝高，將澆熄今年的債市價格漲勢。

Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy Lebas說，確實有此風險，經濟成長和預算赤字會拉高利率，長天期利率走勢和稅改宣布時機息息相關，顯示兩者確有關連。

然而，美債殖利率能漲到多高，最終也許得視外國買氣而定。目前美債殖利率雖然高於歐日公債，但是由於基差交換(basis swap)成本上升，計入此一費用後，外國買家購買美債幾乎無利可圖，國際買盤因而縮手。瑞穗固定收益交易主管Tom Hartnett估計，殖利率上揚才能吸引日本買氣，2.6%可能是進場門檻。JPMorgan Asset Management主管Nick Gartside也說，儘管FED政策和稅改會牽動美債市場情緒，但是外國買盤才是決定走勢的最終關鍵。

MarketWatch報導，Tradeweb報價顯示，紐約債市10月2日尾盤時，10年期公債殖利率上漲0.9個基點至2.337%，公債價格與殖利率呈現反向走勢。

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