十年首見！各類別資產不再同漲同跌、連動性崩解
MoneyDJ新聞 2017-01-23 14:12:56 記者 陳苓 報導 川普上台，市場出現巨變，摩根士丹利(大摩)報告指出，以往各類別資產同漲同跌的情況已經不復存在，十年來各類資產的關聯性首度崩潰，或許代表經濟週期進入尾聲，主動選股將再次大行其道。
Business Insider報導，20日大摩策略師Phanikiran Naraparaju等人報告指出，崩潰(crash)不是他們會輕易使用的字眼，但是他們找不出更適合的詞句，來形容跨類別資產的關聯性在短時間內迅速崩解的情況。四個月之間，各類資產表現從異常緊密相連，攜手進退，變成各行其是。
Naraparaju表示，各類資產關聯性崩垮，通常發生在經濟週期尾聲，這時候個別資產較受到特定事件影響，而非對整體經濟低潮的憂慮。換句話說，市場推手變得更多元，各類資產的連動性解體。
大摩點出三個關聯性崩解的領域，第一是各類別資產的關聯性，也就是不同資產的價格波動，是否會相互影響，如今利率變動較不影響股價，美元升值也未如預期重創股市。第二是同一資產在不同地區的表現是否會互相連動，比方美國和新興市場的股價、歐洲和日本利率等。第三是同一指數內個股的關聯性，以標普500指數為例，連動性已經崩解。
報告稱，各類資產緊密連動時，經理人難有好表現，不過連動性降低時，主動型經理人就能挑出贏家和輸家，或許是主動選股創造可觀報酬的好時機。
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