《Fund消息》柏瑞報告：特別股未過熱 評價面仍合理
MoneyDJ新聞 2018-06-28 17:45:00 記者 王怡茹 報導 美國10期公債殖利率在5月回落到3%以下，帶動主要特別股指數與ETF皆走強。柏瑞投信6月「洞悉特別股」報告指出，美國聯準會(Fed)雖釋放出偏鷹派消息，但由於國際政治風險增溫，避險買盤流入債市，美國公債殖率不升反降，相對兼具債券性質的特別股近期價格也明顯回升，但市場並未過熱，整體評價面仍在合理範圍。
柏瑞投信投資顧問部副總石永平分析，雖有Fed官員預期今、明年的升息次數會增加，但美國公債殖利率卻沒有明顯變動，主因就是聯準會今年政策動向都還在市場預期範圍內，加上中美緊張關係遲未落幕，接連不斷的政治性風險讓資金轉往公債避險，壓抑美國公債10年期殖利率在3%以下，近期特別股價格表現相對穩健。
在特別股信評展望方面，5月總計有21件特別股被調升信評，9件調降，調升件數高於3月份，亦為連續第5個月增加，整體特別股市場平均信評維持於BBB，信用品質維持於投資等級，信用風險仍低。此外，5月共有10檔特別股發行，發行金額約38.6億美元，較4月增加，且是自前年以來單月最大量，從第2季起發行量已見顯著增加。
報告亦指出，特別股指數殖利率5月下滑至5.59%，從5月的最高點大幅下降了約30個基點，與其他資產比較，特別股指數與美國10年期公債殖利率的利差縮窄至2.73%，此利差雖在近年偏低水準，但仍屬合理。此外，特別股與信評同為BBB的公司債利差則收斂至1.3%，亦為近年相對合理水準。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，未來投資策略持續向「降低利率風險、提升信用風險」的方向靠攏，並判斷今年下半年公債殖利率水準約在2.8~3.1%區間。至於持股策略上，考量課稅因素，正降低美國特別股部位，並積極加碼能源產業相關的MLP企業特別股，因為這些能源企業主要負責輸油管線、獲利穩健且與油價波動較無關。
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