MoneyDJ新聞 2020-01-20 11:43:48 記者 陳苓 報導
先進國家通膨長期萎靡不振，讓部分人士高呼「通膨已死」。但是一些專家不以為然，指出薪資悄悄上漲，可能會推升通膨，拉高債券殖利率，威脅當前牛市。
Barron`s報導，殖利率上揚不利股市，會讓債市變成股市的競爭對手，也會打壓發債實施庫藏股的風氣。BCA Research首席全球策略師Peter Berezin說，唯有通膨現身，債券殖利率才會大幅提高。生產力未大增的情況下，薪資上漲會提高單位勞動成本，有望拉高物價。物價上揚會帶動殖利率走高。雇主若不漲價，選擇自行吸收更高的勞動成本、以維持銷售和市佔，也不是股市好消息。
政府就業報告顯示，去年12月美國每小時工資平均年增2.9%。但是Brean Capital經濟顧問John Ryding和Conrad DeQuadros認為，薪資的成長速度遠快過政府報告。美國亞特蘭大聯準銀行發布的薪資成長追蹤指標(Wage Growth Tracker、見圖)稱，薪資的中位數年增幅度達3.7%(見圖)。
亞特蘭大聯準銀行的薪資數據，為何和政府報告不同？Ryding和DeQuadros指出，年長的勞動力扭曲數據，越來越多薪資較高的嬰兒潮世代退休，這些高薪人員不再納入薪資樣本，壓低每小時平均薪資增幅。而且薪水較低的新進員工進入勞動市場，進一步壓抑上升幅度。亞特蘭大的薪資指標減少了這些扭曲。
PIMCO、貝萊德大買抗通膨債券
金融時報本月初報導，美國聯準會(FED)似乎決心拉高通膨，有意放手讓物價升破目標值。此一趨勢讓PIMCO、貝萊德(BlackRock)、富蘭克林坦伯頓(Franklin Templeton)等，大買與通膨相關的債券。
PIMCO集團投資長艾達信(Daniel Ivascyn)說，他喜歡抗通膨債券(TIPS)，當局改用財政措施拉抬成長，可能會有「持續的通膨壓力」(sustained inflation pressure)。而且近來美國和伊朗衝突升溫，艾達信對油價看法也趨向略為正面，油價上漲動能會推升物價。
去年TIPS備受冷落，固定收益ETF湧入的2,600億美元中，只有1%流入通膨關聯資產。貝萊德投資長Rick Rieder認為此種情況將改變，不只因為FED鼓勵物價走高，也由於成長前景看好。與此同時，富蘭克林坦伯頓的固定收益集團投資長Sonal Desai也說，通膨已死是大膽假設，目前市場參與者對物價壓力「太過樂觀」，TIPS能提供價值。
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