《Fund投資》2017股市：邊境漲勢凌厲 阿根廷最狂
MoneyDJ新聞 2018-01-03 17:25:34 記者 王怡茹 報導 正式邁入2018年，2017年受惠於經濟復甦、企業獲利回溫，以及市場對美國總統川普新政策的期待，美股三大指數不斷寫下歷史新高，而全球股市在樂觀氛圍下，也是一片欣欣向榮。如此輝煌的2017年，誰是全球股市漲幅最大贏家呢？答案是南美洲的阿根廷，Merval指數2017年全年飆漲近8成(見末表)，將其它對手遠遠拋在腦後。
【執政黨期中選舉大勝 阿國改革題材可期】
觀察2017年全球股市漲幅前十大，可發現前5名由邊境市場包辦，依序為阿根廷(77.72%)、蒙古(66.48%)、土耳其(52.80%)，越南(52.34%)及奈及利亞(49.16%)。進一步分析原因，由於邊境經濟體具備高成長潛力、國內和資本市場發展強勁，且評價面優人，又擁有較高的股利率，因此頗受國際投資人青睞。
事實上，自阿根廷總統馬克里（Mauricio Macri）2015年上任以來，阿國經濟改善，也引領股市一路走揚，2016年阿根廷Merval指數上漲45％，2017年再飆升逾77%。雖然當地貨幣疲軟及通膨過高仍是困擾阿國經濟前景的隱憂，但法人仍看好其投資前景。
由於阿根廷央行2017年12/28調升2018年通膨率目標，投資人擔心央行放寬對通膨的容忍度，使上月披索貶值近一成。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，阿國將2018年通膨目標訂為15%(原目標區間為8~12%)，但對2019年、2020年的通膨目標則降至10%及5%，依此來看，偏寬鬆的貨幣政策，係為了刺激出口和經濟，但經濟的成長終將會回饋到匯價面、趨向升值，而近期披索貶勢實已過度。
麥可．哈森泰博認為，過去馬克里推出許多嚴峻的改革政策，例如允許中央銀行調升利率，整頓舊政府時期留下的爛攤子，且有效降低通膨。而阿根廷2017年10月國會選舉結果也顯示，馬克里政黨聯盟贏得多數選票支持，等同選民對其政策的肯定。目前阿根廷眾議院已通過稅制改革法案及2018年預算案，同時法案正交由參議院審理，預期阿國改革題材將可延續。
【墨比爾斯看好越南消費動能】
就鄰近的亞洲國家來看，2017年則以越南表現最為搶眼，也是「新興市場之父」墨比爾斯2018年最看好的市場之一。墨比爾斯表示，越南是小市場，但有很大的改變，越南的人均GDP在近8、9年期間，由500美元增加到3000美元，屬驚人的消費動能，而民眾對商品及服務需求大增，將為市場帶來豐富的投資機會。
摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)則指出，韓國企業近年大舉南向建廠，而在手機與電子代工興盛、出口表現亮麗加持下，越南2017年經濟成長6.81%，創10年來最大增長。她說明，隨越南企業市值逐步擴大，可投資機會倍增，加上近期持續資本開放，包括放寬銀行外資持股上限、導引民間資金進入國企，因而預計MSCI有機會於2021年將越南由邊境市場納入新興市場指數，將有望創造另一波上漲契機。
綜合專家論點，許多邊境國家經濟體質良好且各擁題材，如奈及利亞評價便宜並能受惠油價上漲、土耳其具經貿優勢、越南出口成長強勁等。不過，邊境市場的流動性風險高，還會面臨不少地緣政治問題，因此投資比重不宜過高，建議看好後市的投資人，可利用區域型基金佈局。
2017年全球股市漲幅前10名：
資料來源：Bloomberg，含股利，截至2017/12/29。
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