《Fund消息》通膨預期濃 天然資源後市可期
MoneyDJ新聞 2018-10-24 17:25:29 記者 王怡茹 報導 美國通膨預期高漲,支持聯準會(FED)維持既定的升息步伐,加上消息面因素影響,使天然資源市場近期出現明顯輪動。投信業者指出,根據歷史經驗,天然資源在通膨期間表現向來不俗,但由於原物料板塊眾多,常有輪動迅速的特性,投資人宜分散布局能源、基本金屬及貴金屬,以參與各板塊的投資契機。
摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫分析,近期黃金在市場避險需求提升下,價格見回升,10月以來漲幅超過3%;油價則受國際消息左右,近期呈高檔震盪,儘管自高點回落,但目前仍維持在79.5美元/桶左右的高檔水位;至於基本金屬已不再破底,甚至有觸底反彈之勢。
根據摩根投信統計,自1970年以來,市場總共遇到13次通膨走升時期,帶動天然資源在這些期間的平均年化報酬率達33.7%(見末表),漲勢相當亮眼;相較之下,若逢通縮環境,天然資源的報酬率通常較為落後,約為 -21.3%,顯示原物料價格能受惠通膨環境而走升,甚至進一步帶動相關類股股價表現。
張瑜倫指出,以油價來看,美國對伊朗制裁將於11月展開,市場預估供給面仍會受此事件影響而吃緊,並可抵銷近期不利油價彈升因素的干擾;此外,2018年以來沉寂多時的金價近期出現大漲,目前每盎司來到逾1229美元,根據統計,過往升息期間,黃金表現相對受限,但若未來美元升勢趨緩或轉貶,黃金仍有機會獲得正報酬。
針對基本金屬,張瑜倫分析,就在市場擔心貿易戰之際,中國公布的9月進出口數據中,銅進口量創歷史新高,一方面讓市場吃了定心丸,另一方面也讓投資市場認為,這應是受到中國政府之前喊出擴大基礎建設的激勵,使國內廠商開始進口備料,相對帶動需求面揚升,因此近期基本金屬整體走勢不再破前低,並可觀察是否為落底訊號。
她認為,若投資人有意參與天然資源市場行情,不妨分散投資基本金屬、貴金屬、能源三大板塊,機會與風險兼顧;就類股選擇上,可加碼基本金屬及能源上游類股,一旦原物料上漲時,這類企業往往能率先受惠,另外,也可留意具成長及併購潛力的中小型股投資契機。
保德信全球資源基金經理人楊博翔則指出,10月以來全球股市回檔修正,能源股也難以倖免,但隨著地緣政治風險升溫,及11月美國期中選舉後油價受抑壓力解除,預期能源股上揚的機會與空間大,故建議佈局資源型資產時應首選能源股部位較大之全球資源基金。
天然資源在不同景氣循環的表現:
資料來源:摩根資產管理、Bloomberg,資料統計1970.12.31-2017.12.31
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