《Fund消息》通膨預期濃 天然資源後市可期
MoneyDJ新聞 2018-10-24 17:25:29 記者 王怡茹 報導 美國通膨預期高漲，支持聯準會(FED)維持既定的升息步伐，加上消息面因素影響，使天然資源市場近期出現明顯輪動。投信業者指出，根據歷史經驗，天然資源在通膨期間表現向來不俗，但由於原物料板塊眾多，常有輪動迅速的特性，投資人宜分散布局能源、基本金屬及貴金屬，以參與各板塊的投資契機。
摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫分析，近期黃金在市場避險需求提升下，價格見回升，10月以來漲幅超過3%；油價則受國際消息左右，近期呈高檔震盪，儘管自高點回落，但目前仍維持在79.5美元/桶左右的高檔水位；至於基本金屬已不再破底，甚至有觸底反彈之勢。
根據摩根投信統計，自1970年以來，市場總共遇到13次通膨走升時期，帶動天然資源在這些期間的平均年化報酬率達33.7%(見末表)，漲勢相當亮眼；相較之下，若逢通縮環境，天然資源的報酬率通常較為落後，約為 -21.3%，顯示原物料價格能受惠通膨環境而走升，甚至進一步帶動相關類股股價表現。
張瑜倫指出，以油價來看，美國對伊朗制裁將於11月展開，市場預估供給面仍會受此事件影響而吃緊，並可抵銷近期不利油價彈升因素的干擾；此外，2018年以來沉寂多時的金價近期出現大漲，目前每盎司來到逾1229美元，根據統計，過往升息期間，黃金表現相對受限，但若未來美元升勢趨緩或轉貶，黃金仍有機會獲得正報酬。
針對基本金屬，張瑜倫分析，就在市場擔心貿易戰之際，中國公布的9月進出口數據中，銅進口量創歷史新高，一方面讓市場吃了定心丸，另一方面也讓投資市場認為，這應是受到中國政府之前喊出擴大基礎建設的激勵，使國內廠商開始進口備料，相對帶動需求面揚升，因此近期基本金屬整體走勢不再破前低，並可觀察是否為落底訊號。
她認為，若投資人有意參與天然資源市場行情，不妨分散投資基本金屬、貴金屬、能源三大板塊，機會與風險兼顧；就類股選擇上，可加碼基本金屬及能源上游類股，一旦原物料上漲時，這類企業往往能率先受惠，另外，也可留意具成長及併購潛力的中小型股投資契機。
保德信全球資源基金經理人楊博翔則指出，10月以來全球股市回檔修正，能源股也難以倖免，但隨著地緣政治風險升溫，及11月美國期中選舉後油價受抑壓力解除，預期能源股上揚的機會與空間大，故建議佈局資源型資產時應首選能源股部位較大之全球資源基金。
天然資源在不同景氣循環的表現：
資料來源：摩根資產管理、Bloomberg，資料統計1970.12.31-2017.12.31
分類主題：
|
|
|
|
