陸人行降息預期再起，機構預測調降OMO/MLF等利率
MoneyDJ新聞 2018-11-30 13:17:04 記者 新聞中心 報導 21世紀經濟報導，美國聯準會主席鮑威爾釋放的鴿派升息表態，引發市場對大陸人民銀行貨幣政策操作的討論，降息預期再起。在此之前，降準已被普遍預期，降息由於可能帶來人民幣貶值壓力而較少被討論。值得說明的是，大陸對於降息先前一般指降低存貸款基準利率，不過近年來隨著結構性貨幣政策的使用，降息還包括人行公開市場操作(OMO)、中期借貸便利操作(MLF)、抵押補充貸款(PSL)等利率的下調。
大陸中信證券首席固收分析師明明認為，不排除人行在明年較早時點推出降息的可能性，當然考慮到春節、「兩會」因素，在第一季末或第二季初推出也有一定合理性；而隨著MLF利率下調，人行逆回購利率也可能跟隨下調，且隨著短期利率的打開，長期利率將迎來進一步下降空間。
據瞭解，多數受訪者認為，大陸公開市場操作利率可以適當調整，但存貸款基準利率調整機率不大。京東數位科技首席經濟學家沈建光指出，基準利率人行已多年不提，其實是淡化基準利率訊號，如果人行重新調整基準利率，以往利率市場化的努力又會大打折扣，所以應該不會調整降低基準利率。
不過，交通銀行首席宏觀研究員唐建偉則認為，人行公開市場操作已暫停一段時間，現在資金是充裕的，關鍵是傳導管道，如果傳導管道不暢通，即便降低OMO、MLF利率也不一定能達到降低融資成本的效果。
沈建光認為，目前人行本身就有降準動力，並且存準率還很高；同時，由於利率逐步市場化，未來7天期逆回購利率可能下調，而不是採取降低存貸款基準利率的方式。
基於鮑威爾最新談話，市場人士預測，明年美國聯準會升息次數將降至兩次，甚至不排除在明年中就提前結束升息的可能，這將給人行貨幣政策操作釋放出更大空間。明明認為，抑制人行降息的最大約束已經放鬆，且降息的必要性在上升，時點在接近。
而對於人行是否有必要降息也有不同觀點，唐建偉提出了多條不支持降息的理由，一是降息會刺激房價，導致房市調控效果落空，同時增加整體經濟運行的風險；二是在美國仍將繼續升息的背景下，人行降息會導致人民幣匯率貶值壓力加大，引發資本流出壓力，而資本流出與匯率貶值對大陸國內就是一種緊縮效應，這將抵消降息的寬鬆效果；三是降息與不搞「大水漫灌」的政策基調違背。
唐建偉則認為，目前大陸企業融資難和融資貴的問題並不是人行基準利率高而導致，而是貨幣政策傳導管道不暢通所引起，貨幣政策的重心應是疏通政策傳導管道而非降息。沈建光認為，未來可能是7天期逆回購利率降到一定程度後，銀行降低LPR(最優貸款利率)，這種可能性很大，並且也是順應了利率市場化改革的趨勢。
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