MoneyDJ新聞 2017-04-14 12:22:10 記者 郭妍希 報導
芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)近來飆漲，美股跌勢卻不重。部分人認為，這意味著VIX已無法確切反映華爾街的恐慌氣氛。不過，有專家發現，美股跟VIX等資產的連動性最近其實在緩增，這似乎跟聯準會(Fed)打算縮減資產負債表有關。
MarketWatch 13日報導，City Index研究部主管Kathleen Brooks發現，標普500和美元兌日圓的關聯度在1月份是32%，但4月卻降至26%。這兩者都對風險氣氛相當敏感，但關聯度降低，代表它們最近其實是各走各的路。
另外，標普500跟美國垃圾債、公債利差的反向關係最近也被打破。一般來說，當標普500下跌時，垃圾債價格也會跟跌、推高殖利率，進而擴大跟公債的利差。Brooks的統計顯示，最近兩者的關係已經從反向轉為正向。
Brooks認為，美股跟其他資產脫鉤，意味著VIX已非衡量華爾街恐慌氣氛的最佳工具。
不過，Renaissance Macro Research董事長兼首席技術分析師Jeff deGraaf發現，美股跟美元、黃金、銅、糖、玉米、長債、原油的關聯度最近又開始拉高(圖表見此)，而其實這一切似乎都跟央行釋出的流動性有關。
聯準會(Fed)最近正在考慮要如何縮減資產負債表規模。deGraaf表示，美股跟其他資產關聯度上升、報酬驟降之際，通常反映全球流動性有變，而流動性的變化、則經常受到央行左右。如今關聯度再次增加，不禁讓人猜想，市場日益焦慮，是否跟Fed打算縮減資產負債表有關，未來需密切關注。
4月5日最新發布的聯邦公開市場委員會(FOMC)紀錄，有三大重點，分別是未來升息的路徑、央行要如何因應龐大的資產負債表規模，以及官員們對美股的看法。紀錄顯示，聯準會(Fed)官員認為，會在環境許可下調整利率路徑，而資產負債表規模應在今(2017)年稍晚縮減。
Zero Hedge、路透社等多家外電報導，Fed的資產負債表規模已因2008-09年金融海嘯的止血行動而膨脹至4.5兆美元，而根據FOMC 3月14-15日會議記錄，多數與會官員認為，只要經濟繼續如期發展，聯邦基金利率就能緩步調升，而公債、不動產貸款抵押證券(MBS)到期後本金再投資的策略則可在今年稍晚開始修正。
許多與會官員強調，央行應該以「被動」且「可以預測」的方式，縮減資產負債表規模，且部分人還指稱，假如經濟受到重創、必須以降息因應，那麼FOMC也應重新啟用再投資策略。
分析人士指出，投資人在仔細分析紀錄後發現，Fed的升息步調其實還是偏向溫和的鴿派。MarketWatch 4月5日報導，Seaport Global Securities經理Tom di Galoma指出，FOMC把焦點放在如何縮減資產負債表規模，但卻只想以被動的方式解決問題，並沒有像市場原先預期的那樣，實際擬定作戰計畫，這讓投資人感到失望。
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