CRB商品指數2年高！通膨增幅若快過殖利率 黃金可保值

MoneyDJ新聞 2018-04-20 11:35:55 記者 郭妍希 報導

原油、金屬近來因地緣政治風險、貿易戰疑慮而紛紛飆高，衡量大宗商品價格走勢的CRB指數，均線已呈現多頭排列，暗示未來看漲。分析人士直指，原物料多頭循環即將鳴槍起跑，通膨蠢蠢欲動，假如通膨上升速度快過公債殖利率，黃金將能發揮保值作用。

追蹤19項大宗商品價格走勢的路透傑富瑞CRB指數(Thomson/Reuters Jefferies CRB Index)近來走勢相當強勁。MoneyDJ iQuote報價顯示(見此)，CRB指數19日終場下跌0.55%、收201.86點；18日盤中最高曾來到202.97點、創2015年7月高。值得注意的是，CRB指數的5-240移動平均線，目前呈現多頭排列。

另外，PowerShares DB原物料指數ETF(PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund)19日則小跌0.4%、收17.50美元；盤中最高一度攀升至17.62美元、創2015年7月2日以來盤中高。

從技術分析的觀點來看，原物料報價還有續漲的可能性。CNBC 19日報導，美銀美林技術線型分析師Paul Ciana發表研究報告指出，截至目前為止，原物料市場一直是由能源、金屬帶頭上揚，黃金、白銀的漲勢還在初期，原油、銅則還有上升的空間。原物料上漲趨勢能否更加全面，端視農作物的表現而定，但整體看來，原物料多頭循環已快要鳴槍起跑。不只如此，從過去的歷史來看，在聯準會(Fed)調升利息之際，原物料的表現也通常都不錯。

通膨預期已經躍升至三年多高點。Tradeweb報價顯示，美國10年期「平衡通膨率」(break-even rate，即相同到期年限的美國公債與美國抗通膨債券之間的殖利率利差，用來衡量投資人對未來通膨的預期)19日跳升至2.19%、創2014年9月以來新高。

通膨的另一個指標──黃金，今(2018)年也在緩步走揚，年初迄今漲幅接近3%。CFRA投資策略師Lindsey Bell表示，一般而言，通膨、黃金的關係為反向，然而，一旦通膨上升的速度快過利率，導致公債的實質殖利率下滑、甚至轉負，那麼黃金將大受歡迎。這是證明黃金能夠保值的重要例子。

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