美公債殖利率飆、垃圾債剉？HYG單月贖回額飆2年高

MoneyDJ新聞 2018-10-05 12:25:30 記者 郭妍希 報導

美國公債遭血洗、殖利率飆高，這是否會衝擊垃圾債市場，引發投資人擔憂。

華爾街日報4日報導，部分分析人士直指，公債殖利率上揚，最終可能促使投資人放棄風險較高的垃圾債、投入公債懷抱。FactSet數據顯示，9月期間，投資人自全球最大高收益債ETF──安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)一口氣贖回了超過20億美元，創2016年5月以來最大單月贖回紀錄。今(2018)年以來，投資人從HYG的淨贖回額來到16億美元，延續去年的5億美元出走潮。

HYG規模多達160億美元，對市值超過1兆美元的高收益債市場來說，僅佔一小部分。然而，HYG流動性高、深受散戶愛戴，近來的波動，可以嗅出市場信心已出現變化。

投資人開始買進賣權，為可能的衝擊避險。Trade Alert數據顯示，對於目前成交部位最大的選擇權，投資人可在HYG大跌約5%時獲利。能在HYG大跌13%時吐錢的選擇權，交易量也在本週上升。

路透社報導，根據ICE BofAML U.S. High Yield Master II Option-Adjusted Spread的數據，美國公債與美國企業垃圾債的利差，已在本週三(10月3日)收斂至3.16個百分點，來到2008年全球金融海嘯之前的水位，創2007年新低。(見下圖，來源：FRED)

一般來說，垃圾債與美國公債的利差通常會在經濟衰退前大幅收斂。2017年7月1日，利差曾收斂至2.41個百分點，距離次貸危機的爆發時點僅剩五個月。當經濟於2008年過後陷入衰退時，利差便劇烈擴大。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，HYG 4日終場下跌0.37%、收85.68美元，創7月23日以來收盤低；年初迄今已下跌1.81%。相較之下，標準普爾500指數年初迄今則跳漲8.53%。

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