富邦金看下半年：美股最穩 新興亞洲有機會
MoneyDJ新聞 2018-07-04 13:05:34 記者 王怡茹 報導 2018年過了一半，在不確定氣氛濃厚下，不少投資人對下半年的佈局方向仍是摸不著頭緒。「2018富邦財經趨勢論壇 年中場」於今(4)日登場，富邦金控首席經濟學家羅瑋表示，全球貿易戰發展、美國以外的主要國家經濟表現不如預期，以及新興市場拋售潮等三大因素，將牽動下半年全球經濟與市場走勢；目前最看好美股前景，而新興市場預期將走向分歧，經濟體質佳的亞股可望相對穩健。
今年金融市場出現劇烈波動，羅瑋指出，歸根究底有三大原因：一、市場原先認為可以避免的貿易大戰開打，且有惡化趨勢；二、除了美國，其它主要國家經濟表現皆不如預期；三、歐洲和日本央行雖然維持鴿派的貨幣政策，但聯準會的升息次數從三次提高至四次，隨著美元走強，美債殖利率逼近3%，導致資金提早從新興市場抽離，回流先進國家，新興市場股匯債市連番重挫。
羅瑋認為，三大變數不但影響了上半年市場表現，下半年仍將主導全球經濟與市場走勢。就貿易戰來看，現階段已由中美兩強對峙進一步擴大影響全世界，如果情況惡化至無法控制，將導致全球景氣急轉急下，甚至在2019年到2020年期間陷入衰退。
資金面來看，今年美國升息次數有可能提高至4次，歐洲央行將延長QE執行期限至年底，明年夏天之前維持現行利率，日本央行也不會做出調整，導致今年第三季以前美元獨強，其它貨幣相對弱勢。下半年美國的經濟基本面或投資機會都比其它地方更好，稅改方案也有利企業匯回海外資金，導致新興市場壓力愈趨沉重。
尤其，阿根廷、委內瑞拉、土耳其、巴西、墨西哥等大型新興市場國家，從4月中旬至今面臨了資金大量抽離、貨幣大幅貶值的窘境，公債殖利率急速上升，央行為了阻貶而被迫升息，結果經濟情況進一步惡化，加上政局也不穩定，貨幣風險不但衝擊新興市場投資信心，一不小心更可能形成系統性風險。
展望下半年，羅瑋預期，全球股市中將以美股表現最為穩定，由於大型的跨國企業受貿易戰影響較深，美股中的科技股、中小企業股將成為資金轉移的首選標的；歐洲的經濟復甦力道不如預期，義大利、西班牙等南歐地區政局不穩定，股市表現相對較弱；新興市場走勢較為分歧，拉美和東歐受資金抽離和貿易戰影響，難有表現，新興亞洲市場如東協、台灣、韓國等市場將相對穩健。
債市方面，主要國家通膨預期增溫，央行貨幣政策趨緊，公債殖利率將持續上揚；新興市場面臨資金抽離、通膨加速、央行升息三重打擊，債市會面臨較大壓力。外匯市場因貨幣政策走向已確定，可以暫時忽略其對匯市的影響；新興市場風險意識愈來愈高，體質較差的市場需高度小心。至於原物料價格，由於原油增產不如預期，庫存量居於低點，加上地緣政治的干擾，預期將維持在高檔。
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