《Fund投資》基本面穩固 高收債彈力佳

MoneyDJ新聞 2018-07-13 17:26:57 記者 王怡茹 報導

今(2018)年以來，受到美公債殖利率大幅彈升及貿易戰紛擾的影響，高收益債市遭逢沉重賣壓而走勢震盪，惟ML美國高收益債年初至今(截至2018/7/12)仍逆勢上漲0.51%，表現優於多數債種。投信業者認為，目前全球總經環境尚屬穩健，企業獲利也有望維持雙位數成長，加上違約率維持低檔，均有利高收債反彈；產業上，則建議留意通訊、石油天然氣及消費的布局機會。

美股第2季密集財報公佈期於本周正式鳴槍，根據Factset預計，S&P500企業第2季獲利年增率預估達20%(見末圖)，雖低於第一季的24.8%，仍有望創下2010年第3季以來次高增幅，且為連續4個季度實現雙位數成長；就產業來看，7個行業將在本季度達到兩位數的獲利增長，並以能源、原物料、電信服務及資訊科技表現最佳，顯示美國企業基本面處於健康狀態，有助高收債資本利得進一步提升。

日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，目前已開發國家高收益債指數利差達一年來高位，距低位仍有將近70bp收斂空間；此外，根據JPM最新統計，6月份高收益債券違約率1.98%已自前月回落，續處歷史低位，同時6月份獲調升信評債券總金額仍大於調降總金額，且自2017年來此趨勢未改變，顯示美高收債基本面仍佳。

針對近期投資人風險偏好情緒因貿易戰而有所減弱，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，此次川普挑起貿易戰火的目的有兩個，其一、向中國爭取更好的貿易條件；其二、為11月的期中選舉做準備。但是，中美雙方並不樂見全球經濟表現因此下滑，應會持續協商，若未來政治陰霾逐漸散去，將有機會激勵市場風險偏好，進而帶動高收益債資產表現。

李育昇說明，觀察在上一次較嚴重的貿易戰，即2003美國小布希總統宣布全面性的課徵鋼鐵關稅，期間S&P 500指數一度大跌超過30%，然高收益債市表現相對抗跌，且開打後1年更繳出8.79%的總報酬率；再者，從各項指標來看，現階段高收益債基本面仍屬穩健，投資人無需因近期國際貿易衝突而過度緊張。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，高收益債上半年分別受到技術面、地緣政治與貿易戰等因素影響，表現相對受到壓抑。不過，隨著貿易戰正式開打，短線呈利空反應，相對投資價值也隨之浮現，再搭配美國經濟成長及企業獲利仍強，以及供給面降溫等正面因素，相信能為信用債挹注市場信心；高收債後續反彈空間值得期待。