瑞銀：大宗商品已過度下跌，看好石油/黃金

MoneyDJ新聞 2020-02-18 17:27:47 記者 陳怡潔 報導

武漢肺炎疫情蔓延下，近期市場表現動盪，瑞銀(UBS)財富管理投資總監辦公室今(18)日發表最新報告指出，從總回報來看，大宗商品今年以來廣泛下跌6%至7%，但瑞銀認為大宗商品市場已經反應過度，並看好石油、黃金，預期油價在6月末將回升至62美元/桶，金價在年內將上漲至1,600美元/盎司。同時，瑞銀也溫和下調今年亞洲股票增長預期，從13.7%降至12.4%，但相信下半年盈利將顯著復甦。

瑞銀進一步指出，亞洲股市過去一周出現反彈，儘管P/B已小幅高於10年平均值，但相對估值仍具吸引力。瑞銀預期中國的武漢肺炎疫情將在第一季見頂，但由於需求走軟及部份供應鏈中斷，短期將重創消費、航空及博彩業等行業，並溫和下調今年亞洲股票增長預期，從13.7%降至12.4%，但相信下半年盈利將顯著復甦。

瑞銀並表示，武漢肺炎提高了中國相關資產的風險溢價，尤其是大宗商品。從總回報來看，大宗商品今年以來廣泛下跌6%至7%。布蘭特油價自1月中以來一度跌逾10美元，至約55美元/桶以下；牲畜價格也下挫近10%，但瑞銀認為大宗商品市場已經反應過度。

瑞銀也指出，預期中國經濟活動及大宗商品需求將自第二季起恢復，特別是能源方面，主因石油輸出國組織及聯盟(OPEC+)加大減產，避免油價進一步下滑。布蘭特油價上周連漲4天至57美元/桶，瑞銀預期油價在6月末回升至62美元/桶。

瑞銀也指出，相信黃金繼續發揮避險作用，有助分散資產組合的風險。預期今年因美國經濟增長走低，債券收益率大幅下降，實際利率保持在低點，持有黃金的機會成本將因而下跌，加上美元下半年可能走軟，有助於支持金價在年內上漲至1,600美元/盎司。