MoneyDJ新聞 2021-03-17 16:21:18 記者 陳怡潔 報導
瑞銀(UBS)今(17)日發表最新報告指出，亞太地區經濟復甦，將支持亞太貨幣繼續升值，但因美國國債殖利率上漲，瑞銀下調了亞太貨幣未來12個月現貨匯率的平均升值估值，由中個位數下修至2%-3%。在亞太地區，瑞銀最看好人民幣，預期12個月總回報將接近5%、年化波動率5%；而韓元、新加坡元及泰銖等週期性貨幣、澳元及新西蘭元等大宗商品相關貨幣也相對看好。
瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，美元在過去一個月走強，亞太貨幣也因而承壓；瑞銀認為亞太地區經濟復甦將支持其貨幣繼續升值，但基於美國國債殖利率上漲，影響資金流進亞太市場的意願，瑞銀下調了亞太貨幣未來12個月現貨匯率的平均升值估值，從中個位數降至2%-3%。
瑞銀表示，美國祭出1.9兆美元財政刺激措施，加上政府加快為國民接種疫苗，預期美國未來12個月單季GDP季增長率之季節性調整年化率將達8.1%。當經濟如此強勁反彈，難免拉動實際利率走勢，但這不會是簡單的直線型態。美國聯準會已調整了貨幣政策框架，在某個階段也可能出手壓抑10年期國債殖利率的升勢。
與此同時，美國實際利率走高不代表亞太貨幣就會貶值。從過去15年數據看來，美國利率上升及亞太貨幣升值的情況是可以並存的，主因是亞太經濟也堅實成長。瑞銀預計亞洲(含澳大利亞及新西蘭，但不包括日本)未來12個月單季GDP季增長率(季節性調整年化率)將達5.7%。
瑞銀預期，亞太貨幣的上行趨勢將保持不變，主因包括市場目前預期聯準會在2023年末前將升息3次，但此預估可能已經太過度，因為在聯準會的平均通膨目標機制下，升息前核心通脹必須持續超越目標，才會啟動升息。另外，大規模財政刺激措施只會讓美國經濟復甦步伐短暫領先其他國家，而美國財政及經常帳的赤字惡化下，中期終究會對美元構成下行壓力。
瑞銀並表示，不少亞太地區央行2020年通過累積外匯儲備來抑止自身貨幣升值，即使現在經常帳盈餘的增加速度放緩，但隨著國內經濟復甦，央行仍較願意讓匯率升值，特別是新加坡、泰國及馬來西亞等以出口主導的東協國家。
瑞銀也指出，另一個看好亞太貨幣上行趨勢的原因，是已開發國家的政府債務巨大，央行短時間內也難以縮減債務。在持續低利率的環境裡，相對美元，人民幣、印度盧比及印尼盾等高收益貨幣料保持著2.5%至5%的利差優勢，對追求收益率的投資者具有吸引力。
瑞銀表示，在亞太地區，瑞銀最看好人民幣，預期12個月總回報將接近5%，為回報最佳的地區貨幣之一。韓元、新加坡元及泰銖等週期性貨幣、澳元及新西蘭元等大宗商品相關貨幣也相對看好。
