高盛對垃圾債變得沒那麼悲觀、下修違約率至10.5%
MoneyDJ新聞 2020-08-17 13:28:08 記者 郭妍希 報導 聯準會(Fed)大舉印鈔力挺信用市場，帶動美國垃圾債(又稱高收益債)出現近九年來最為亮眼的報酬，原本認為今(2020)年將有大量體質差勁企業違約的高盛，如今決定下修違約率預估值。
MarketWatch 14日報導，高盛分析師Lotfi Karoui發表研究報告將今年的垃圾債違約率預估值從原本的13%下修至10.5%，因為違約問題在延燒三個月後，可能已進入高原期。
Karoui坦言，若按照之前預測的違約率(13%)，則依據目前美國高收益債、貸款每月有8.4%違約的速度，可能到年底為止，違約速率都會保持不變。雖然這個情境的確有可能發生，但以當前的總經基本面來看，這並非最有可能出現的結果。
新冠肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)爆發後，美國垃圾債企業的違約情況一度上衝至2008年全球金融危機以來新高。所幸，Fed大舉印鈔、川普政府祭出大規模財政刺激方案，為企業抵銷疫情所帶來的衝擊。
BofA Global資料顯示，美國高收益債跟相對應的美國公債利差，上週大致保持在510個基點不變。
美7月垃圾債報酬九年以來最亮眼
英國金融時報、Barron`s報導，Ice Data Services資料顯示，7月美國垃圾債總報酬來到4.78%、創2011年10月以來新高紀錄；月底的平均殖利率從月初的6.85%下降至5.46%，為2009年5月以來最大單月降幅。即便垃圾債殖利率下滑，對固定收益投資人來說依舊深具吸引力。美國投資等級公司債的平均殖利率7月只有不到2%。
Fed祭出大規模救世行動，讓企業得以透過債市募集大量資金。根據Refinitiv數據，信評為垃圾的企業，4月初以來已透過債市募集了超過1,500億美元。EPFRGlobal資料也顯示，3月底開始，投資人購入將近600億美元的美國垃圾債。
值得注意的是，Fed為因應疫情大舉印鈔、承諾替公司債提供防護網，使各種債券的殖利率跳水，就連信用堪慮的垃圾債也所剩無幾、10年債的殖利率已跌破3%。
鋁罐製造巨擘Ball Corporation 8月10日標售了13億美元的10年期公司債，其信評為「BB+」、比投資等級低上一級，票面年利率只有2.875%、創超過五年以來新低。
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