亞洲垃圾債Q1銷額即將創歷史高、陸房產商佔最大宗

MoneyDJ新聞 2019-03-05 12:21:58 記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)立場轉偏鴿派，再加上市場期盼中美有望敲定貿易協議，使全球股市今(2019)年年初普遍反彈，投資人對亞洲高收益債(又稱垃圾債)的胃口跟著大開，第一季的購買額即將創下歷史高。

路透社5日報導，Refinitiv統計顯示，年初以來，亞洲企業已售出198億美元的高收益債、比去年同期大增56%，Q1發債額可望寫下70年代開始統計以來的新高紀錄。中國房地產開發商是發債的最大宗，年初迄今的發債總額已有130億美元、年增率高達189%。

部分信用較差的企業也重返市場。舉例來說，目前尚無信評的房地產開發商佳兆業集團(Kaisa Group)，最近就發行了4億美元的兩年期公司債、票面利率多達11.75%，是該公司自2017年以來規模最大的離岸公司債發行案。佳兆業集團曾在2015年成為第一家離岸債務違約的中國地產開發商。

去年中國民企違約事件頻傳，嚇退不少投資人。然而，隨著Fed轉趨鴿派、帶動資金湧入新興市場，再加上亞洲市場今年隨陸股強彈，投資人也重拾對亞洲債券的胃口。部分企業則趁勢發行到期時間較長的高收益債，去年只要2年期以上的債券、買氣都欠佳，今年卻已出現數筆4-5年期的債券發行案。

不過，中國國有鋁生產商青海省投資集團(Qinghai Provincial Investment Group)最近才因未能如期支付一筆3億美元離岸債務的到期利息，成為中國罕見的地方政府融資平台(LGFV)倒債案。這顯示市場已無法仰仗北京當局為地方政府的融資平台紓困，投資人在選購類似債券時，務必要謹慎當心。(相關文章見此)

英國金融時報3月1日報導，國際貨幣基金組織(IMF)最新數據顯示，中國2017會計年度的整體財政赤字對GDP佔比為4%，但若把LGFV等影子借貸也加總近來，該比例會拉高一倍以上、來到10.7%。有鑑於北京當局已暗示要推動較具擴張性的財政政策，今(2019)年的財政赤字勢必會進一步跳高。

長期而言，北京希望全國各省能擴大發行標準的市政債券(municipal bond)，藉此戒斷影子借貸的癮頭，然而，由於中國財政部至今仍不願正式承認大批的財政赤字，這意味著LGFV恐怕永遠不會消失。

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