《美債》FED不夠偏鴿、明年雙重緊縮！殖利率重摔

MoneyDJ新聞 2018-12-20 08:17:08 記者 陳苓 報導

週三(19日)美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)會議，一如預期升息一碼。市場原本預期聯準會(FED)立場將從鷹轉鴿。但是結果不如預期，市場大失所望，衝向債市避難，10年期公債殖利率一度跌至8個月新低。

MarketWatch報導，紐約債市12月19日尾盤時，10年期公債殖利率下跌4.3個基點至2.782%，為5月29日以來新低；盤中一度跌至2.75%，為4月4日以來新低。對聯準會(Fed)利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率持平，來到2.646%，接近9月6日以來新低；30年期公債殖利率下跌6.1個基點至3.01%，為8月31日以來新低。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

FED升息一碼，利率提高至2.25~2.50%。FOMC會後聲明表示，委員會判斷，對聯邦基金利率標區間，進行若干進一步漸進調升(some further gradual increases)，符合經濟活動持續擴張、勞動市場強健、中期通膨率接近委員會2%對稱目標。委員會認為，經濟前景風險大致均衡(roughly balanced)，將持續監控全球經濟和金融發展，評估對經濟展望的影響。

此外，FOMC預計明年升息次數，從先前估計的3次降為2次。儘管官員立場放軟，但是市場並不滿意，眾人原本預期FED會極為偏鴿，聲明將拿掉「進一步漸進調升利率」的字眼，改口說未來將更依賴經濟數據。NatWest Markets總經策略師Brian Dangerfield說，從聲明可以清楚看出，FED主席鮑爾(見圖)未準備好大幅轉向鴿派。

不只如此，鮑爾還說，FED對當前的資產負債表縮減計畫感到滿意，無意改變。市場受到驚嚇，交易者認為，縮表是另一形式的貨幣政策緊縮。縮表代表FED將減少購買公債和不動產抵押貸款證券(MBS)。

Bleakley Advisory Group首席投資策略師Peter Boockvar說，FED升息又縮表，2019年將面臨雙重緊縮，市場益發認為週三會議並非外界預估的鴿派升息。分析師說，從市場反應看來，眾人擔心FED緊縮過頭了。

與此同時，殖利率曲線持續轉平。10年期美國公債和2年期美國公債的殖利率利差，從會議前的16個基點、會後收斂至13個基點。如果2年期公債殖利率高於10年期公債殖利率，殖利率曲線將陷入反轉，通常代表經濟將步入衰退。

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