楊金龍：善用淨流出資金，並應擴大內需引擎

MoneyDJ新聞 2018-08-30 07:50:33 記者 陳怡潔 報導

台灣第二季金融帳呈連續32季淨流出，累計淨流出超過11兆台幣，引發外界對金融帳持續外流的疑慮，對此，央行總裁楊金龍昨(29)日罕見的親上火線說明，表示金融帳淨流出和利率高低沒有絕對關係，且善用經常帳順差、淨流出的資金，可提高整體經濟效益，對台灣經濟金融具有五項正面助益；但他也強調，經常帳順差反映超額儲蓄，顯示台灣經濟成長的動能高度仰賴國外需求，因此應擴大內需引擎，增加國內投資，以降低超額儲蓄，且在全球貿易衝突升溫的情勢下，也能適時減緩外部衝擊對國內經濟的影響。

央行總裁楊金龍罕見的親自召開記者會說明國際收支和金融帳意義，其指出壽險或國人對外投資不會造成國際收支資金淨流出，當一國經常帳順差，因國外收入大於支出，該國對外淨債權必然增加(資金淨流出)，此現象並非台灣獨有；並強調金融帳淨流出和利率高低沒有絕對關係，壽險資金需要流出是因需有長期投資工具，使資產負債表中資產、負債的期限能夠相符合，而因台灣財政體質健全，很少有能符合壽險業需求的公債，因此使壽險業資金需外流尋找投資標的，但外流主因是資產與負債的期限不一致，而非利率的關係。

楊金龍並指出，善用經常帳順差、淨流出的資金，可提高整體經濟效益；台灣是小型開放經濟體，國內需求相對有限，國外需求的成長可挹注國內經濟成長的動能，並通常使經常帳呈現順差，累積國外淨債權，截至去年底，台灣為全球第5大淨債權國。

他進一步指出，善用淨流出的資金，對台灣經濟金融可帶來五項正面助益，一是國人對外投資獲取合理的投資報酬，可提高國人的可支配所得；二是企業藉由對外直接投資，取得關鍵技術，提高競爭力，確保在全球價值鏈的關鍵地位；三是充裕的國外資產可提供國內金融業者發展財富管理的基礎，提升台灣金融業者的競爭力。

而第四項助益是因台灣非IMF會員國，須獨力因應國際金融衝擊，而足夠的對外淨債權，為外部衝擊的緩衝器，有助因應國際資金快速進出的風險；五是足夠的對外淨債權，為國際信評機構給予台灣較高主權評比的主因之一，可使本國企業對外籌資取得較低的融通利率。

另外，楊金龍也強調，持續仰賴國外資金、吸引外資流入以融通本國經常帳逆差的國家，不利其國內經濟金融的長期穩定，如近期土耳其里拉危機及1997年泰國在亞洲金融危機的經驗顯示，若持續仰賴國外資金融通本國經常帳逆差，當外資資金快速反轉外流，不利國內經濟金融的長期穩定。而在土耳其里拉危機爆發後，彭博資訊檢視當前主要新興市場國家經濟脆弱度的排名後指出，土耳其最為脆弱；南韓及台灣則因擁有經常帳順差、較少的外債、政府治理良好及低通膨，經濟金融相對穩健。

楊金龍進一步指出，增加國內投資，擴大內需引擎，可降低我國超額儲蓄及資金淨流出。經常帳順差反映了超額儲蓄，而台灣經濟成長的動能高度仰賴國外需求，使得長期經常帳順差及資金淨流出；但經濟易受國際景氣波動的衝擊，且台灣出口產品及市場均高度集中，容易受單一特定產業或國家景氣的影響。

因此，採行「外需」、「內需」並重之雙引擎策略，擴大內需引擎，增加國內投資，可降低超額儲蓄，且目前全球貿易衝突升溫，台灣難免受波及，但透過增加國內投資，擴大內需引擎，可適時減緩外部衝擊對國內的影響。

楊金龍並強調，不管是誰執政，台灣經常帳基本上都是順差，順差能帶來前述的好處，但另一方面，若太過依賴外部需求，在金融危機發生時就可能會受到衝擊，因此需要強化內需，在財政空間允許下，政府應擴大公共建設，可協助產業調整轉型，進而帶動民間投資，增加國內資本累積，以提高生產力、增加就業及促進薪資成長。

因楊金龍昨日罕見的親上火線說明國際收支，媒體質疑此舉是否因出於壓力而為政府護航？楊金龍回應，絕對沒有受到壓力，只是因為央行每次說明國際收支，都沒有得到市場人士的充分了解，且各種枝枝節節從沒有一次系統性的說明過，加上想要提醒以經常帳順差來支撐國內經濟成長是不好的，央行也一直建議，在政府財政支出許可支持下，應該要擴大國內投資，因為台灣經濟過於偏重國外部門不是好現象，所以，剛好藉著土耳其里拉危機的機會，決定把過去的論點總和在一起做說明，所提出的觀點也非今日才提出，都是央行一貫的想法。

另外，對於媒體詢問南部因豪雨淹水，是否會導致物價壓力？楊金龍表示，目前為止掌握到的資訊只是水災造成幾億損失，而會影響物價的是蔬果價格，但現在還沒有正式評估影響程度，不過，根據以往經驗，或多或少會有影響，但物價還是溫和的；9月27日央行將召開理監事會， 屆時會對2018年物價和國民所得預估做修正。