PIMCO：次貸元凶成今日珍寶 機構MBS高息品質佳

MoneyDJ新聞 2019-11-06 13:36:32 記者 陳苓 報導

美國次貸危機過後十年，品浩(PIMCO)集團投資長艾達信(Dan Ivascyn、見圖)5日指出，當年引發金融風暴的部份產品，如今搖身一變成了投資良機。

路透社報導，艾達信表示，金融危機時造成最大傷害的領域，是目前最有價值的區域。最突出的兩種商品，一種是較為近期的不動產抵押貸款證券(MBS)，也就是由房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)、吉利美(Ginnie Mae)等政府機構擔保的「機構MBS」(agency MBS)；另一種是較早期的債券，指的是金融海嘯前未獲政府機構擔保的房貸證券。

今年以來聯準會(FED)三度降息，美國30年期固定房貸利率大減1個百分點，引發再融資浪潮，機構MBS價格下滑。機構MBS和美國公債的殖利率利差隨之擴大，彭博巴克萊指數顯示，8月底兩者利差創5年新高。全球負殖利率債券淹腳目之際，艾達信認為，這讓機構MBS更具魅力。

艾達信說，當前固定收益的挑戰是找到收益超群的高品質債券，機構MBS符合上述條件。相較於此，許多歐元區公債陷入負殖利率，美國公債殖利率追不上通膨。金融海嘯後，FED大買機構MBS，讓價格變得極端昂貴，但是FED縮減資產負債表，MBS價格降低，成為公債之外，極有魅力的高品質另類選項。

MarketWatch 4月報導，2014年葛洛斯和PIMCO鬧翻，負氣出走，艾達信接手投資長職位，帶領PIMCO成為全球主動型債券基金龍頭。

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