賭通膨狗兒將重吠 投資人敲進TIPS/黃金/房產股

通膨長期躺平，2013年國際貨幣基金組織(IMF)曾說，通膨成了不會叫的狗。不過一些投資人預期，疫情之下，通膨將再次現身。他們大買黃金、通膨連結債券、房產股等，為此一可能性避險。

路透社21日報導，目前市場數據顯示，接下來幾年，通膨都不至於構成憂慮。美國10年期抗通膨債券(TIPS)顯示，「平衡通膨率」(break-even rate)為1.2%，代表未來十年來的預期通膨僅有1.2%。歐元區的情況也差不多。儘管如此，部分人士研判政府大撒幣，終究會讓通膨重現江湖。

PineBridge Investments多元資產主管Mike Kelly說：「我們一再一再測試貨幣政策極限，並放下戒心，三到五年後...通膨狗兒將開始吠叫」。有鑑於此，他已經購入黃金替通膨避險。DWS資產組合經理人Klaus Kaldemorgen也說：「讓我擔心的是，現在財政刺激似乎沒有極限」。現在他敲進的通膨避險資產，遠多於2008年之後。通膨鷹派並強調，去全球化蔚為趨勢，製造業回流西方國家，可能拉高物價。

如果通膨真的現身，要如何避險？抗通膨債券和黃金似乎是最佳選擇。這派人士預測通膨幾年後才會出現，可以先低價購入避險部位。摩根士丹利(大摩)建議敲進美國30年期的TIPS、Natwest推薦30年期英國TIPS和10年期歐元通膨交換合約。除此之外，也有人買進房地產股，押寶新的房源將少於貨幣供給。還有人加碼投資農地和林地，估計未來5~10年，這些土地能保持實際價值。

華爾街日報9日報導，疫情衝擊下，4月份美國食品價格出現46年來最猛烈的單月漲幅，外界估計5月份食品價格的升幅將更為激烈。抗通膨債券(TIPS)需求提高，追蹤TIPS的ETF，價格重回3月股災前的高點。(附圖為美國食品通膨走勢)

美國勞工部數據顯示，經季節調整後，4月份食品價格月增2.6%，創1974以來最大的單月增幅。美國食品服務經銷商巨擘Gordon Food Service的進口和商品主管Jagtar Nijjar說：「我們從未這麼短的時間內，見識到此種歷史性的價格變化」。

先前疫情肆虐，美國各地居家避疫，工廠關閉和供給瓶頸讓食物價格飆升，如今這些問題逐漸解決，但是勞力和交通成本提高，業者預期價格將維持高檔。此外，企業為了降低眾人的染疫風險，採購設備、並改變工廠和店面配置，也推升成本。

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