日債怪象！減少購債規模、殖利率不升反降

MoneyDJ新聞 2017-08-28 09:33:27 記者 陳苓 報導

日本債市出現怪現象，日本央行(BOJ)減少購買5~10年期的公債，通常減債會讓殖利率走高，但是日債殖利率卻不升反降，讓外界傷透腦筋。

ZeroHedge報導，日央從7月底開始，持續減少購買5~10年期公債的規模，從5,000億日圓，8月25日降至4,100億日圓。不過當日10年期日債殖利率卻從0.020%、降至0.015%，為今年4月以來低點(見此的圖一)。

日央大舉買債，快要無債可買，外界多預估日央會減少購債。Mitsubishi UFJ交易經理Akio Kato說，公債價格與殖利率呈反向走勢，殖利率下滑，代表債市大漲，日央有更多操作空間能減少購債。

報導稱，不管市場出於動能、避險、通縮憂慮，壓低日債殖利率，目前對日央是好事，可以繼續減債，直到引發另一波迷你減債恐慌。Akio認為，日央大舉購債導致公債稀少，帶來的衝擊日益明顯，使得市場對殖利率越來越不敏感。

ZeroHedge、MarketWatch 3月報導，外媒從日央2月28日公布的購債計畫推測，今年日央購債總額可能遠低於年度目標，似乎正在進行「秘密減債行動」(stealth tapering)。日央計畫預估，3月份將購入8.9兆日圓的日債，要是一年都維持此一購債額度，年度購債總額將為107兆日圓。

日央持有部位中，有41兆日圓的日債將到期，等於年度淨購債額為66兆日圓。日央年度購債目標為80兆日圓，兩者相比，足足少了18%。

報導稱，先前央行大力購債，導致殖利率曲線日趨平坦，銀行和退休基金快撐不下去，日央減少購買長債，應該是要拉高尾端殖利率，減輕業者負擔。

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