國泰世華銀林啟超:明年H1股市見低；債市重返榮耀
MoneyDJ新聞 2022-12-13 12:49:46 記者 蕭燕翔 報導  國泰世華銀首席經濟學家林啟超(附圖)今日指出，明年全球經濟最大風險還是貨幣政策，預期聯準會3月將利率升至5%後，有機會暫停觀察對就業市場等衝擊，明年上半年全球股市可能還有一波回檔，但回檔後將有買點浮現，另債市已經開始將重返榮耀，最後投入時機已見。
林啟超指出，明年全球景氣最大變數，還是在貨幣政策，因為聯準會沒有一年升息500點的經驗，另就業市場也不曾出現疫情前後這麼大的結構變化。他認為，明年聯準會2月與3月有機會各升息1碼，將聯邦利率升高到5%，5月可能就可觀察第一季的通膨數據，若通膨數據跌破5%，停止升息就更師出有名。
不過他認為，聯準會的高利率會延續一段時間，市場期待的降息可能還要等一下，除非明年下半年失業率升至4.5-5%，通膨降到4%以下，但即便是降息，距離量化寬鬆(QE)還很長。
至於台灣央行，林啟超則認為，因國內核心通膨還有2.8-2.9%，本週四可能還是會升息半碼，但明年升息循環就可暫停。
回到股市，他認為，未來半年景氣仍呈下行，且本季開始美國企業盈餘將面臨2020年第三季以來首度的增幅呈現負值，後續還得面臨市場銷售下修、成本上漲的壓力，壓縮毛利率，明年上半年股市預期還會拉回，但該低點將是很好的買點，往上反彈15-20%的空間可期，只是沒有QE與各國財政政策的支持，也難複製2008年金融海嘯後的V型反轉。
相較於股市的景氣變數較多，他認為，十年期公債已在反映美國經濟可能下修的預期，近期利率已下修60個基點，長券價格已在重返榮耀，但二年期公債仍與聯邦利率連動，尚未反映，以投資等級債利差還有120-130點來看，利率是歷年難見水準，預期後續債市大甜頭開始慢慢呈現，將是債券投入最後機會，明年下半年到2024年就會逐步反應降息與美國景氣疑慮的預期。
(圖說:來源-公司提供)
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