MoneyDJ新聞 2022-04-21 16:31:06 記者 陳怡潔 報導
花旗今(21)日發布今(2022)年第二季投資展望並指出，在戰爭、疫情及聯準會(FED)政策立場轉趨鷹派等因素影響下，市場波動擴大，全球經濟增長速度逐步放緩，是以，花旗將2022年全球經濟成長率預估降至3.3%；而因商品價格上漲和供應鏈瓶頸將進一步推升通膨壓力，估FED今年全年總計升息11碼；投資策略方面，花旗認為第二季股優於債基調不變，能源、資訊安全、健康護理及軍工類股將是關注焦點，並建議投資策略應聚焦「R」、「I」、「S」、「K」四大投資主題，在烏雲密布的投資環境中，穩健前行。
隨俄羅斯與烏克蘭的地緣政治衝突持續升溫，供應鏈瓶頸惡化，加上戰爭推升通膨壓力及美國FED升息等不確定因素，全球市場陷入動盪不安的陰霾，為復甦前景及通膨展望埋下變數。展望第二季，花旗表示，在戰爭、疫情及FED政策立場轉趨鷹派等因素影響下，市場波動擴大，全球經濟增長速度逐步放緩，故將2022年全球經濟成長率估值從先前的3.9%降至3.3%；美國經濟成長率則從3.6%降至3.3%；歐元區從3.3%降至2.3%。
關於美國的升息步伐，花旗指出，美國3月通膨年增率飆至8.5%，創下逾40年新高，相對花旗也將美國2022年通膨率預估從4.9%調高至5.7%。因商品價格上漲和供應鏈瓶頸將進一步推升通膨壓力，為嚴防通膨失控，FED將繼續以積極升息來力抗通膨；花旗對美國升息步調的預測，較大多數機構預估的幅度來得快和急，預估FED自3月啟動升息循環後， 2022年全年可望累計升息11碼、總計275個基本點，在5、6、7、9月的貨幣政策會議亦均將各升息2碼，10、12月則各升1碼，預期到2022年底，美國基準利率會升到2.75%，且2023可能再升息3碼。
關於第二季投資策略，花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞(附圖)表示，戰爭以及供應鏈變數仍將持續干擾市場，第二季股優於債布局基調不變，投資策略首重多元佈局，能源、資訊安全、健康護理及軍工類股將是關注焦點。
債市佈局的部分，曾慶瑞表示，優質的美國市政債券可望為市場波動提供避風港，在多元布局的策略下，投資人可依風險屬性作適度配置。貨幣方面，隨著烏俄衝突帶來的避險需求以及對FED升息的預期，避險資金流入，推升美元延續強勁走勢，歐元及英鎊則因戰爭及能源價格飆漲持續走弱。
展望第二季投資策略，曾慶瑞建議聚焦「R」、「I」、「S」、「K」四大投資主題：
1. Reshape：重組投資組合
花旗集團分別依樂觀、基本和衰退三種情境來預測全球經濟、通膨、股債市、地緣政治未來的發展，其中可能性最高的基本情境預估為美國和全球經濟成長放緩，未來一年企業獲利仍將成長，但增長的速度明顯放緩。
曾慶瑞分析，美國FED在烏俄戰爭爆發之際緊縮貨幣政策是不尋常動作，地緣政治衝突及升息，這兩大變數都將減緩全球經濟增長。而重新調整投資組合，建構強大、多元化和保守的投資組合，抵禦市場動盪，有助在市場不佳的情況下亦能持續提供穩定的報酬。尤其作為風險緩衝的固定收益配置，將是投資組合中，重要的基礎布局。
2. Inflation：通膨升溫
美國通膨率正以近40年來最快速度攀升，不僅3月通膨率飆至8.5%，3月生產者物價指數（PPI）年增率達11.2%，創2010 年11月 以來新高。通膨壓力促使FED在3月啟動升息循環，花旗集團預測，FED 5月起將以升息兩碼的速度，讓通膨盡速降溫，2022年全年將累計升息275個基本點(2.75%)。FED轉趨鷹派的升息態勢及貨幣緊縮政策，亦將使得長期低利率的優惠不再，市場投資成本逐步墊高。
3. Selective：慎選標的
俄烏情勢仍處於膠著狀態，中國疫情增溫，封城措施持續延長，重創全球供應鏈，花旗集團建議，第二季投資主題更關注穩定且高品質的報酬，慎選投資標的抵禦市場大幅波動，布局防禦性的優質股票，包括股息成長類股及醫療保健、消費必需品等類股。
此外，烏俄戰爭加速歐洲對能源多元化的投資步伐，歐洲正尋求擺脫俄羅斯天然氣，以及因應戰事所需，花旗集團預期防禦性武器及資訊安全等支出將增加，能源類股、資訊安全及軍工類股，可望在第二季有亮眼表現。
若從地域分析，由於美國受地緣政治衝擊程度低，企業競爭力高，相較於歐洲市場，無疑是可轉移風險的投資區域。而受惠於政策寬鬆以及本益相對較低的樂觀預期，中國市場亦可成為多元布局的考量之一。
4. Kyiv：地緣政治風險
歷史經驗分析，從第二次世界大戰以來，發生過20次重大地緣政治事件，為全球市場投下震撼彈。不過只有2次成為世界經濟的轉折點，第一次是1973年以阿戰爭衝突，觸發阿拉伯石油輸出國組織石油禁運，造成油價飆漲，造成經濟停滯。第二次則是1991年波灣戰爭，油價暴漲，亦導致經濟衰退。
花旗集團預估，俄羅斯與烏克蘭的地緣政治危機，不會對世界經濟產生重大或持久的影響。在地緣政治、通膨及FED政策等因素干擾下，曾慶瑞建議，積極檢視投資組合，抵抗股債市場波動，危機入市，掌握景氣緩步復甦所創造的投資契機。
