繃緊神經！達拉斯聯儲總裁：高度關注貿易局勢
MoneyDJ新聞 2019-06-25 12:12:57 記者 賴宏昌 報導 達拉斯聯邦儲備銀行總裁Robert Kaplan(見圖)6月24日發表文章指出，2017年全球(美國除外)GDP成長率約為4.3%、2018年降至4.0%，2019年預估將進一步降至3.6%。此外，展望風險似乎傾向於下行。成長預期因歐元區和其他先進經濟體的成長放緩以及新興經濟體的成長略微放緩而趨緩。
Kaplan指出，貿易緊張可能在這個趨緩過程中扮演某種角色。出口約占美國GDP的12%，但中國、德國以及日本的占比分別為20%、47%、18%(見下圖)。
達拉斯聯儲經濟學家預期，2019年美國GDP成長率約為2%、較2018年的3%成長速度來得緩慢，主要是受到美國財政刺激效應持續消退、全球成長速度放慢以及主要源自於貿易緊張局勢升高所引發的不確定性。
最新一份達拉斯聯儲德州製造業展望調查結果顯示，超過半數的受訪企業表示、關稅導致原料成本上揚，相當多的受訪企業表示已削減資本支出。
Kaplan指出，證據顯示關稅和貿易不確定性可能已衝擊到製造業活動。紐約聯儲、費城聯儲以及達拉斯聯儲公布的最新調查均顯示製造業信心呈現顯著惡化。問題在於，貿易和全球成長的不確定性是否可能持續下去、進而導致美國經濟成長展望出現顯著惡化。
Kaplan認為，目前去針對這個問題下定論還為時過早。他重申過去所說過的、貨幣寬鬆不是「免費的」，現階段挹注貨幣寬鬆可能導致經濟失衡現象惡化。
Kaplan表示、他目前正密切關注美國公債殖利率曲線的型態。3個月國庫券殖利率目前為2.12%。他認為，1.93%的1年期公債殖利率、1.77%的5年期殖利率以及2.03%的10年期殖利率意味著未來成長預期趨疲，近期貿易緊張情勢的升高可能導致這些成長疑慮進一步惡化。
Kaplan重申、他會擔心殖利率曲線反轉，無論是3個月期相對於10年期、還是1年期相對於10年期。他的疑慮源於曲線反轉最終將使金融中介機構更難以「向存款人借入短期錢、向貸款人放出長錢」。如果倒掛現象持續下去、可能會開始阻礙信貸的創造並導致金融條件收緊。Kaplan說、他會繼續仔細觀察相關發展。
Kaplan強調、他將高度關注貿易緊張局勢是否持續加劇以及全球成長放緩是否導致美國經濟展望顯著惡化。
達拉斯聯邦儲備銀行6月24日公布，2019年6月德州製造業一般商業活動指數自5月的-5.3降至-12.1、創3年新低。衡量企業展望不確定性的指數自16.1躍升至21.6、創2018年1月開始統計以來最高紀錄。
Kaplan指出，德州不但是美國最大能源生產州、出口規模也是高居各州之冠。他提到，過去兩個月以來、貿易緊張與不確定性呈現顯著升高。
新聞主要原文出處
Economic Conditions and the Stance of Monetary Policy
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