MoneyDJ新聞 2022-12-22 12:24:58 記者 新聞中心 報導
2022年投資人飽受通膨、升息、俄烏戰爭與中美爭霸四大灰天鵝驚嚇，股債雙殺讓投資績效經歷20年來未曾見過的急遽縮水，上述四大利空至11月中旬略見轉機。凱基銀行透過四大利空解析，面對充滿挑戰的2023年全球金融市場，建議投資人「股債平衡」、「汰弱留強」、「投資未來」三大投資策略。
凱基銀行建議，在投資配置上採取「股債平衡」，投資組合內，債券標的選擇宜「汰弱留強」，減碼信用風險可能拉升的非投資級債及新興市場債，加碼已具價格韌性的公債與投資級債；在股票佈局上，則可考慮「投資未來」，即趁股價修正到低檔，分批介入電動車零組件、再生能源、精準醫療等具生活未來性的產業。
凱基銀行財富管理處資深協理張冠雄指出，2022年年底四大利空已略見轉機，包括11月份美國消費者物價年增率7.1%，低於前值的7.7%；核心消費者物價年增率6.0%，也低於前值6.3%，顯現美國通膨大幅度下降，聯準會歷史性的鷹派升息，似乎見到成效。
另外，因為物價漲勢有所趨緩，且製造業景氣似也同步下降，預期升息幅度將趨緩。投資人普遍預期積極升息階段已經結束，2022年12月美聯儲減為升息兩碼，明年第一季開始可能降為每次只升一碼；第二季終止升息，而終端利率可能在5.00%到5.25%之間。
在國際情勢方面，烏克蘭反攻有成，收復頓內茨克大部分地區，美國呼籲烏克蘭見好就收，與俄羅斯展開談判。另外，美中爭霸初見和談曙光，縱使美國晶片法案過關，對中國半導體業發動加碼緊縮措施，但G20兩國元首的場邊會談，為明年即將展開兩國高階官員及經貿對談帶來期望。
綜觀上述，國際間風險性資產受到鼓舞，11月整月MSCI世界指數約漲4.5%，10年期美國公債殖利率下滑31.3個基本點，呈現股債同漲。而美元指數貶值4.22%，也反映非美貨幣升值，資金簇擁新興國家股市，MSCI新興市場指數漲幅約達12.3%。
迎接2023年，凱基銀行預估投資市場將面臨幾項挑戰，第一為等待景氣落底訊號，美歐經歷一波急速升息，2023年可能在第二季之後陸續面臨經濟衰退，不論是衰退期幅度、長度及何時復甦都將考驗市場耐受度。
第二為聯準會採取暫停升息還是緩升息的貨幣政策，目前市場預期聯準會2023年第一季不論是先升兩碼、再升一碼結束，或是兩次各升一碼後結束，共識傾向認為第二季將暫停升息，以待檢視貨幣政策的緊縮效果，但也不排除屆時若物價下降速度或勞動市場緊俏放緩情形不如預期時，聯準會也可能在第二季開始走向每季升息一碼的緩升息。
另外，在歐美陣營助陣談判下，俄羅斯願意接受怎樣的撤軍條件讓烏俄戰爭劃下句點，以及預估中國可能扭轉戰狼外交，試圖與歐美民主陣營修好，調整國家經營戰略，並於2023第一季美中就可能重啟部長級對話，召開經貿對談等國際變動因素，皆值得密切觀察。
在2023年布局方面，凱基銀行指出，今年以來(至12月6日) MSCI世界指數已下跌17.6%，「國際股市從未連跌兩年」的歷史經驗成為法人看好明年股市的理由。縱使企業還可能下修明年獲利，使得目前看似已修到低點的本益比再度拉升，股價恐為此再跌一波，惟再跌可能就是買點。
美國聯準會無論是暫停升息，或是改成一季升息一碼的緩升息，2022年公債經大空頭洗禮，似乎已淬鍊出價格韌性，利率風險已不再如毒蛇猛獸。「股債平衡」是構築2023年投資組合的第一個信念。
展望2023年，挑戰雖多，不必悲觀，但也不能樂觀過頭。凱基銀行建議投資組合內，債券標的選擇宜「汰弱留強」，減碼信用風險可能拉升的非投資級債及新興市場債，而加碼已具價格韌性的公債與投資級債。至於股票的佈建上可以考慮「投資未來」，即趁股價修正到低檔，分批介入電動車零組件、再生能源、精準醫療等具生活未來性的產業。
