魯比尼：中美對峙引停滯性通膨、明年恐衰退，Fed難救

MoneyDJ新聞 2019-08-23 08:55:32 記者 郭妍希 報導

有「新末日博士」稱號的紐約大學經濟學教授魯比尼(Nouriel Roubini)警告，到2020年為止有三項可能引發全球衰退的負面供給衝擊，這些全都反映了影響國際關係的政治因素，恐導致永久的停滯性通膨，難以透過傳統的貨幣及財政政策因應。中期而言，在不放寬貨幣政策的情況下、及早適應這種環境，是最佳做法。

魯比尼22日在《Project Syndicate》發表評論指出，到了2020年，全球將面臨中美貿易戰與貨幣戰、中美科技冷戰，以及美國伊朗對峙、導致原油供給受干擾這三大負面供給衝擊。這會帶來停滯性通膨，導致消費進口產品、中間輸入品、科技零組件、能源的價格提高，全球供應鏈受到干擾、也會減少產出。

負面供給衝擊在一段時間後會演變為暫時的負面需求衝擊，壓抑消費與資本支出，進而削弱經濟成長與通膨。美國、歐洲、中國及亞洲其他地區的企業節制資本支出，已導致全球科技、製造及工業陷入衰退，經濟尚未崩潰的原因，就是民間消費仍強勁。一旦進口品因前述衝擊漲價，勢必會打擊實質可支配家庭支出成長和消費者信心，讓全球經濟衰退。

魯比尼認為，短期內決策者透過財政、貨幣刺激措施因應負面需求衝擊的確合理，但中期而言，由於貿易與科技戰的負面供給衝擊或多或少是永久的，這會減弱潛在成長，因此最佳辦法，應該是在不放寬貨幣政策的情況下，盡量適應這樣的環境。

因為，這樣的衝擊無法透過貨幣或財政政策來扭轉。雖然短期內可設法因應，但想要永久抵銷它們，只會導致通膨及通膨預期遠高於央行目標。在1970年代，各國央行試圖抵銷兩大原油供給衝擊，結果反倒令通膨及通膨預期上升，引發難以永續經營的財政赤字，公共債務也不斷累積。

達里歐也預測美國2020年以前有40%機率衰退

全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)日前才警告，降息恐難有效刺激經濟，美國有4成機率在2020年總統大選前陷入衰退。

CNBC 8月16日報導，達里歐在專訪中指出，衰退總是難以避免，他認為在下一次選舉之前，經濟衰退大概有40%的機率會降臨美國。

達里歐並表示，全球經濟成長趨緩，將促使美國聯準會(Fed)等各國央行進一步放寬貨幣政策。然而，經濟循環已來到末階段，此時降息對經濟的刺激效果恐怕不大。若真是如此，世界各國很可能會促貶貨幣來提振經濟。

基於上述理論，達里歐認為，「未來三年可能會出現更多貨幣戰，這也許是透過人為干預、或者是各國的貨幣政策觸發。」(相關文章見此)

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