从同比看,CPI上涨0.1％,较上月回落0.6pct,主要受食品和出行服务价格回落影响。具体来看:1)食品价格下降2.7％,降幅较上月扩大1.8pct,影响CPI约-0.52pct,下拉影响比上月增加约0.35pct。其中:鸡蛋/鲜果/牛肉/羊肉/禽肉类价格分别下降10.4％/8.5％/8.4％/6.0％/1.7％,降幅均有扩大;鲜菜/猪肉价格分别由上月上涨2.9％/0.2％转为下降1.3％/2.4％。2)非食品价格上涨0.7％,涨幅比上月回落0.4pct,影响CPI约+0.57pct。其中:服务价格上涨0.8％,涨幅回落1.1pct,主要系出行类服务价格回落较多,其中旅游价格涨幅从上月的23.1％回落至6.0％,飞机票价格由上月上涨20.8％转为下降14.7％,两项合计影响CPI约+0.01pct,上拉影响比上月减少约0.39pct;家庭服务/医疗服务/教育服务价格涨幅均在1.7％左右。工业消费品价格由上月持平转为上涨0.4％,其中能源价格上涨1.3％,涨幅比上月扩大;小家电/家用纺织品/家庭日用杂品等价格涨幅在1.1％—3.2％之间,涨幅均有扩大。3)据测算,CPI同比变动中翘尾影响约为-0.3pct,新涨价影响约为+0.4pct。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6％,保持温和上涨。 从环比看,CPI下降1.0％,主要系食品和出行服务价格季节性回落影响。具体来看:1)食品价格下降3.2％,影响CPI约-0.59pct。其中:由于节后消费需求回落,加之大部分地区气温较常年同期偏高,市场供应总体充足,鲜菜/猪肉/鸡蛋/鲜果/水产品价格分别下降11.0％/6.7％/4.5％/4.2％/3.5％,合计影响CPI约-0.54pct。2)非食品价格下降0.5％,影响CPI-0.37pct。节后为出行淡季,非食品中飞机票/交通工具租赁费/旅游价格分别下降27.4％/15.9％/14.2％,合计影响CPI-0.38pct;春装换季上新,服装价格上涨0.6％;受国际金价和油价上行影响,国内金饰品/汽油价格分别上涨5.8％/1.2％。 投资建议:3月CPI维持同比正增,参考后续行业景气度及当前基本面、估值情况,我们当前:1)重点关注边际稳健、估值性价比较高的标的:宋城演艺、九华旅游、华凯易佰、米奥会展、小商品城、同庆楼、天音控股、天目湖、峨眉山、三特索道;2)酒店板块参考当前估值及后续基本面情况,具备一定配置价值,重点关注华住集团、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店;3)消费性价比＆质优趋势明朗,重点关注相关标的重庆百货、红旗连锁、王府井、百联股份、名创优品;4)餐饮景区当前位置仍值得密切跟踪,其中九毛九、百胜中国行稳质优,海底捞、海伦司、奈雪的茶、广州酒家积极调整提效;5)同时,看好中国中免、安克创新、美团、华致酒行、金马游乐、st西域等标的。