證交所：臺灣高薪100指數成分股，電子類股權重約占5成、金融類股約占3成

臺灣證券交易所於10月20日公布「臺灣高薪100指數」成分股。「臺灣高薪100指數」於103年8月25日發表以來，持續受到外界高度關注，並獲得廣大迴響。成分股以員工薪酬為主要篩選條件，並以基本面因素決定權重，使指數兼顧企業社會責任和投資效率，亦為證交所藉由指數編製履行企業社會責任，對社會調高平均薪酬之殷切期待貢獻心力。證交所公布所有成分股名單，目前電子類股權重約占5成、金融類股權重約占3成，剩餘2成權重則為非金電類股。

「臺灣高薪100指數」成分股篩選步驟為以在臺灣證券交易所掛牌的本國上市公司為採樣母體，先刪除流動性欠佳的股票，再選取同時符合「高薪」和「獲利能力」條件的股票，最後再以「薪酬規模」排序最大的100支股票作為成分股。指數成分股並非以「員工平均薪酬」、「員工總薪酬」或「薪酬成長率」單一因素之排行榜。此外，不同的指數有不同的成分股篩選方法，未入選成分股係因公司綜合表現不符合既定的成分股篩選條件，不必然為員工薪酬不佳。

選出100支成分股後，以最近三年「員工總薪酬」平均數、「員工平均薪酬」三年移動平均數的成長率、最近三年「淨利」平均數等基本面因素決定各成分股權重。亦即成分股「員工總薪酬」、「調薪幅度」、「淨利」越大者，在指數中權重占比越大。權重計算有別於傳統市值加權方式，而是採用銳聯公司的基本面指數方法提升指數績效。若採用「臺灣高薪100指數」作為被動式投資追蹤標的，除可凸顯將資金投資員工薪酬佳、重視企業社會責任的上市公司外，亦可獲取超越代表市場大盤的發行量加權股價指數績效之投資超額報酬。

「臺灣高薪100指數」屬於企業社會責任型指數，成分股篩選和加權方式係為使指數符合「績效表現佳」、「可投資容量大」和「成分股替換率低」等指數化投資之需求。指數設計符合投資需求，俾能將指數授權投信公司發行ETF、指數基金等指數化商品，或授權大型基金作為投資國內股市的指標，經由社會責任型投資達到引導資金投資薪酬較高之上市公司，鼓勵企業加薪、善盡企業社會責任、留住人才、提升成分股上市公司企業形象之目的。

由於原成分股萬泰銀行已於9月中併入另一成分股開發金控，故目前共有99支成分股。以10月17日收盤資料計算，99支成分股中，電子類股55家、權重占比48.75％，金融類股16家、權重占比30.32％，非金電類股28家、權重占比20.93％。權重係以基本面因素決定，若以市值計算，電子類股市值合計約8兆6,995億元，金融類股市值合計約2兆7,680億元，非金電類股市值合計約3兆6,525億元，共占上市市場總市值之61.82%（同日上市市場總市值約為24兆4,579億元）。

未來臺灣證券交易所仍將秉持積極為大眾服務之理念，推出更多元且符合被動式投資需求之指數，為市場注入活水，達成「流通證券、活絡經濟」的願景。

成分股數目本為100支，因萬泰銀於9月中旬被同為成分股之開發金合併，故目前成分股僅99支，依指數編製規則，明(2015)年6月定期審核時將補齊為100支。

附件一-臺灣高薪100指數FAQ

「臺灣高薪100指數」問答集

一、 「臺灣高薪100指數」編製目的為何？

上市公司多數體質健全、營收良好、配股率合理，而社會對調高平均薪酬殷切期待，編製「臺灣高薪100指數」，可經由指數化投資鼓勵企業加薪、將獲利回饋員工。

二、 「臺灣高薪100指數」如何鼓勵企業加薪？

「臺灣高薪100指數」為證交所和銳聯資產管理有限公司（Research Affiliates, LLC－RA）合作編製，適合作為被動式投資之追蹤標的。經由將發放員工薪酬較高的上市公司納入指數成分股，並將指數授權大型基金管理機構作為投資國內股市指標，或授權投信公司發行被動式投資商品，可引導資金投資發放薪酬較高之上市公司，鼓勵企業加薪、留住人才、善盡企業社會責任。

三、 「臺灣高薪100指數」成分股與薪酬「排行榜」有什麼不同？

「臺灣高薪100指數」之成分股主要篩選條件為「員工平均薪酬」、「淨利」、「每股淨值」及「員工總薪酬」等多項量化標準，以確保指數績效佳、可投資容量大、成分股替換率低，使指數適合作為被動式投資之追蹤標的，具有可投資性，並非以平均薪酬、員工總薪酬或薪酬成長率單一因素排序之「排行榜」。

四、 未入選成分股之上市公司，是否員工平均薪酬欠佳？

不同的指數有不同的設計和成分股篩選條件，「臺灣高薪100指數」從本國上市公司中選出員工平均薪酬前三分之一、有獲利且員工總薪酬規模大者作為成分股。未入選成分股係因公司綜合表現不符合既定的成分股篩選條件，並不必然為員工平均薪酬不佳。

五、 成分股篩選的主要資料來源為何？

1. 員工人數：

O 一般行業公司：各年底僱用之員工人數（不含國內外子公司）。

O 投資控股及金融控股公司：「集團合併」（含國內外子公司）所僱用之員工人數。

2. 員工福利費用（下稱「員工薪酬」）：支付上述員工人數之薪酬，涵蓋薪資、勞健保、退休金及獎金、紅利等其他福利費用。

六、 成分股篩選方法為何？

以下列篩選條件依序篩選出100支成分股：

1. 採樣母體：臺灣證券交易所的本國上市公司。

2. 流動性檢測：刪除最近一年日平均交易金額最小的20%股票。

3. 高薪及獲利篩選條件：

O 高薪→選取最近三年「員工平均薪酬」平均數最高的1/3。

O 獲利能力→ 選取最近三年「淨利」平均數為正數，且最近1年底的「每股淨值」至少10元之股票。

O 薪酬規模→ 將同時滿足高薪及獲利能力條件的股票，以最近三年「員工總薪酬」平均數排序，選取最大的前100支股票作為成分股。以薪酬規模作為篩選成分股的最後一項條件，除可選出規模大的公司以提升指數可投資容量外，亦可彰顯成分股為對社會貢獻員工薪酬較大的公司。

4. 非量化指標：因「臺灣高薪100指數」編製目的係鼓勵企業將獲利回饋員工，善盡企業社會責任，故於編製規則中增訂非量化指標，排除董事長、總經理違反誠信原則遭判刑、發生重大舞弊或重大損害勞工權益情事之公司。

七、 成分股權重如何決定？

「臺灣高薪100指數」成分股採用銳聯公司基本面指數加權方法，以提升指數績效，兼顧企業社會責任和投資效率。「臺灣高薪100指數」以下列基本面因素作為成分股加權依據，成分股權重上限為10%：

1. 最近三年「員工總薪酬」平均數 × (1+「員工平均薪酬」三年移動平均數的成長率)。

2. 最近三年「淨利」平均數。

八、 為何以「員工總薪酬」、「員工平均薪酬成長率」及「淨利」等基本面因素作為成分股加權依據？

1. 員工總薪酬：薪酬規模大代表公司規模大，故成分股公司員工薪酬越大，權重占比越大，可兼顧指數可投資容量。

2. 員工平均薪酬成長率：以前項「員工總薪酬」結合本項「員工平均薪酬成長率」，兼顧薪酬規模及調薪幅度，經由兩者的乘數效果（最近三年「員工總薪酬」平均數 × (1+「員工平均薪酬」三年移動平均數的成長率)），薪酬規模越大、調薪幅度越大的成分股公司權重占比越大。

3. 淨利：淨利越大，可視為公司員工創造的附加價值越高，亦表示公司越有能力支付員工較高的薪酬。

九、 是不是員工平均薪酬高或薪酬成長率很高的成分股，權重相對較大？

決定成分股權重的基本面因素包括「員工總薪酬」、「員工平均薪酬成長率」及「淨利」，故並非由單一指標決定權重。

一○、 「臺灣高薪100指數」是不是媒體所質疑的「肥貓指數」？

經分析權重較大的成分股公司之高階主管人數占整體員工人數比重極低，主管薪酬占整體員工薪酬總額比重亦低，若扣除高階主管人數及其薪酬後，對各該公司全體員工平均薪資無重大影響，不影響成分股資格。

此外，若將高階主管人數及薪酬自員工總人數及員工薪酬總額中扣除，因占總體比例低，對於成分股權重變化亦無重大影響。

一一、 計算員工薪酬時為何不排除高階主管薪酬？

公司高階主管因須承擔經營管理責任，對公司營運成敗負有重責，故可獲得較高的薪酬。「臺灣高薪100指數」成分股篩選是將所有員工及對應之薪酬資料納入考量，若不計高階主管之報酬，將低估公司薪酬支出。

一二、 為何不以「調薪幅度」篩選成分股？

「調薪幅度」已作為成分股加權因素之一，惟因員工薪酬包含獎金、紅利，上市公司調薪幅度可能受景氣循環影響出現較大的變動。此外，部分規模大、成熟型的公司雖然員工平均薪酬高，但不易有較大幅度持續性的加薪；而規模小、成長型的公司可能較易有大幅度的加薪。「調薪幅度」為一不穩定的因素，若以「調薪幅度」選股，除會將部分「高薪」、規模大的公司排除，降低指數可投資容量之外，亦會因成分股替換率高，導致追蹤指數進行被動式投資的交易成本大增，使指數不具可投資性。

附件二-20141016臺灣高薪100指數簡介

配合政府鼓勵企業加薪之政策，臺灣證券交易所與銳聯資產管理有限公司（Research Affiliates, LLC）合作編製「臺灣高薪100指數」，經由被動式投資引導資金投資薪酬較高之上市公司，以鼓勵企業加薪，將獲利回饋員工，善盡企業社會責任。

編製動機

高薪指數

1. 主管機關：振興股市，鼓勵加薪。

2. 企業：善盡責任，留住人才。

3. 大型基金/業者：指數投資，引導資金。

4.  員工：調高薪酬，提升幸福。

指數特色

「臺灣高薪100指數」以「高薪」、「獲利能力」和「薪酬規模」篩選成分股，且將「調薪」納入加權計算因素，再以基本面指數方法提升指數績效，兼顧企業社會責任和投資效率。

法人機構使用「臺灣高薪100指數」作為被動式投資之追蹤標的，投資可提供員工高薪、願意為員工加薪的上市公司，不僅可獲得良好的長期投資報酬，且可產生示範效果，鼓勵企業在追求利潤時，亦重視員工薪酬。

指數概覽

成分股篩選及加權方式

「臺灣高薪100指數」以臺灣證券交易所掛牌的本國上市公司為採樣母體，經過流動性檢測後，將同時滿足「高薪」及「獲利能力」條件的股票，依據「員工總薪酬」篩選出前100名上市公司作為指數成分股。再以「員工總薪酬」、「員工平均薪酬成長率」及「淨利」作為基本面加權因素。

免責聲明

與「臺灣高薪100指數」有關之所有權利均歸臺灣證券交易所所有。凡使用「臺灣高薪100指數」者，應經本公司書面同意。所有提供的資訊僅可作為資訊使用之目的，且臺灣證券交易所不保證其適用程度、品質滿意度或作其他保證。臺灣證券交易所已盡其所有努力確保所有提供資訊之正確性，但對於錯誤、遺漏或因信賴或使用此資訊所造成之任何損失不負責任（包括因過失之責任）。

資料來源：臺灣證券交易所、銳聯資產管理有限公司