成霖明年營運估溫和年增，較大成長看2025

MoneyDJ新聞 2023-12-26 10:38:08 記者 邱建齊 報導

水龍頭及陶瓷衛浴設備大廠成霖(9934)11月合併營收持續維持在8%年減幅度，今(2023)年全年大致維持接近年減幅；法人表示，預期Q4到明(2024)年營收動能仍將持續反映產業庫存去化，尤其以代工業務受影響程度較大，自有品牌業務則可望受惠新產品推出及批發/水電通路客戶成長，PJH英國專業廚衛產品通路配銷商則受限產能接近滿載，整體看明年合併營收約年增5%左右。

明年營收成長動能雖不強，但在代工比重下降、品牌比重上升帶動營收結構優化，配合深圳遷廠時優先保留利潤較佳的訂單、墨西哥廠良率也已攀升至8成以上，加上費用妥善控管，毛利率及營益率都有望較今年提升2個百分點左右，稅後繼今年轉盈後，明年再看溫和個位數年增。

至於有較大幅度成長的時間點，法人指出，應會落在自有品牌Gerber開始跨入量販零售通路的2025年，除可增加營收成長空間，毛利率也優於批發市場。

成霖前三季產品比重分別為龍頭與花灑34%/陶瓷43%/其他23%，區域別則分別為北美57%/歐洲41%/亞洲與其他2%。