MoneyDJ新聞 2021-07-13 13:55:36 記者 郭妍希 報導
即便美股接連刷新歷史高、華爾街恐慌指數「VIX」來到低檔，選擇權市場卻暗示，部分投資人擔憂股市恐會驟然重挫，因為保護投資組合免受標準普爾500指數重挫影響的賣權，如今變得異常昂貴。
路透社13日報導，躲避標普500於8月底前大跌10%風險的賣權，目前比可從標普500大漲10%獲利的買權貴上35倍。相較之下，2020年3月美股正值疫情恐慌巔峰之際，賣權只比買權貴11倍。
Charles Schwab交易與衍生性金融商品部副總裁Randy Frederick說，比較會對股市重挫避險的機構投資者決定躲避下方風險，散戶則繼續打賭股市會緩慢續漲，或能解釋箇中原因。
Equity Armor Investments投資組合經理人Joe Tigay相信，波動率傳來的訊號多空交雜，暗示投資人也許一看到危險，就會立刻找掩護。
CFRA投資策略長Sam Stovall則表示，統計顯示，二戰以來標普500平均每178日就會拉回至少5%。最近這波多頭走勢已延續292天、完全沒有像樣拉回，為2018年1月以來最為綿長的上漲趨勢(當時該波漲幅延續了715天，之後標普500拉回10.8%)。
值得注意的是，素有「黑天鵝指數」之稱的偏斜指數(Skew index)最近才剛創下歷史新高紀錄，暗示投資人對美股漲勢能否延續感到擔憂，紛紛買進賣權避險。偏斜指數主要衡量標準普爾500指數的賣權相對於買權成本。
VIX歷史洩天機：8月底可逢低進場
DataTrek Research 7月1日在官方部落格指出，7、8月份的市場波動向來偏高，流動性通常會在暑假乾涸，進而放大總經意外引發的市場波動，形成艱困的投資環境。該機構統計了1990年以來，VIX在7-8月的每日波動後發現，市場波動確實會在6月底至8月底期間加溫。
DataTrek直指，2010年代的VIX趨勢顯示，7月股市波動率通常低於Q2，這暗示未來2-3週股市有機會走高，也符合該機構認為Q2財報結果有望優於預期的看法。Fed預定7月27-28日召開貨幣政策會議，正好跟2010年代VIX開始走揚的時間一致。
另外，VIX通常會在7月第三週過後驟然上升，上述三個時期皆如此，這暗示，投資人最好趁7月美股走揚之際減碼，然後設法於8月逢低加碼。由於Fed可能選在傑克森洞年會說明量化寬鬆貨幣政策(QE)的削減計畫，該機構傾向等8月下旬再來加碼。
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